Pourquoi le test Howey est important pour les Crypto : Une analyse de la manière dont la SEC classifie vos pièces

Vous êtes-vous déjà demandé pourquoi certains projets de crypto-monnaie sont frappés par la SEC tandis que d'autres passent inaperçus ? La réponse réside souvent dans un test juridique de 1946 appelé le Howey Test.

En 1946, la Cour suprême des États-Unis a statué sur SEC v. W.J. Howey Co. et a créé un cadre qui est encore utilisé aujourd'hui pour déterminer si quelque chose peut être qualifié de titre. Pour la crypto, cela a beaucoup d'importance - car si votre jeton est classé comme un titre, il tombe sous la juridiction de la SEC et doit se conformer aux lois sur les titres.

Le test Howey en quatre parties

Pour qu'un investissement soit classé comme un titre, il doit répondre à tous les quatre de ces critères :

1. Vous mettez de l'argent – Évident : vous achetez un jeton avec de l'argent réel ( ou d'autres actifs )

2. C'est une entreprise commune – Votre investissement est regroupé avec celui des autres, généralement géré par une équipe ou une communauté.

3. Vous attendez des bénéfices – Vous ne l'achetez pas seulement pour l'utiliser ; vous l'achetez en espérant que le prix augmente

4. Les profits dépendent des efforts des autres – Le succès du token repose sur ce que l'équipe du projet fait : développement, marketing, partenariats, etc.

Comment cela s'applique à la crypto

Voici où cela devient réel :

La plupart des nouveaux jetons remplissent toutes les conditions. Lorsqu'un projet lance une ICO (Offre Initiale de Monnaie), les investisseurs investissent littéralement de l'argent avec l'attente que l'équipe de développement construira quelque chose de précieux et que le prix augmentera. C'est essentiellement le Test Howey en action.

Bitcoin et Ethereum ? Ces derniers sont traités dans une zone grise. Le BTC est plus “comme une marchandise” puisque aucune équipe unique ne contrôle son succès—il est décentralisé. Mais pour les altcoins avec des équipes de développeurs actives prenant de grandes décisions ? Ils sont généralement signalés comme des titres.

Les tokens de staking sont plus délicats. Si vous stakez un token et que vous gagnez des récompenses en fonction des performances du protocole, cela commence à ressembler à une sécurité aussi.

Pourquoi c'est important

Si la SEC décide qu'un token est un titre, soudain :

• Il ne peut pas être échangé sur la plupart des bourses américaines sans enregistrement
• Le projet fait face à des maux de tête réglementaires
• Les investisseurs pourraient avoir moins de protections légales
• L'action des prix peut devenir volatile (voir : le saga du procès de XRP)

L'espace crypto continue d'évoluer plus rapidement que les régulateurs ne peuvent suivre, donc le Howey Test reste le principal outil que la SEC utilise pour distinguer les projets légitimes des paris spéculatifs qui auraient dû être enregistrés comme des valeurs mobilières dès le début.

Restez informé, ou risquez de détenir un titre non enregistré sans vous en rendre compte.