Quand le marché est en détresse, il y a toujours des gens qui regardent plus loin.

Le Bitcoin n'est effectivement pas très en forme récemment, tombant un moment sous les 100 000 dollars, atteignant un nouveau plus bas en cinq mois. Mais le grand analyste macroéconomique Raoul Pal a donné une dose de soutien au marché - il pense que cette baisse n'est que l'obscurité avant l'aube.

La logique de Pal est très claire : la douleur actuelle annonce précisément l'arrivée imminente d'une stimulation fiscale et monétaire à grande échelle. Et c'est cela qui servira de déclencheur à la reprise des actifs cryptographiques.

Son jugement repose sur deux points clés. Le premier est que la politique de resserrement quantitatif touche à sa fin, et le second est que la reprise des dépenses fiscales interviendra après la fin de la fermeture du gouvernement américain. Les données sont très claires : au cours des 12 prochains mois, environ 10 000 milliards de dollars de dette gouvernementale devront être renouvelés, ce qui forcera les autorités à libérer entre 250 et 350 milliards de dollars de fonds fiscaux. Plus d'argent signifie un affaiblissement du dollar, et les actifs à risque en profiteront naturellement.

Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, se trouve également dans le même camp. Il a directement souligné que la baisse du Bitcoin depuis juillet est fortement corrélée à la contraction de 8 % de la liquidité du dollar. Il prédit qu'avec la fin du shutdown gouvernemental, le solde des comptes généraux du Trésor américain diminuera, la liquidité reviendra, et le prix des cryptomonnaies augmentera naturellement.

Hayes a récemment rappelé dans sa chronique de ne pas s'inquiéter - "QE invisible" doit encore attendre un moment avant de démarrer, et la volatilité devra être supportée un peu plus longtemps.

En plus de la liquidité comme ligne directrice, Pal a également mentionné que le projet de loi CLARITY pourrait faciliter l'entrée des institutions. En ajoutant les potentielles baisses de taux d'intérêt, les ajustements des règles de capital bancaire, ainsi que les politiques de relance que pourraient mettre en place la Chine et le Japon, un environnement macroéconomique favorable se profile. Pal pense que cette tendance pourrait se poursuivre jusqu'aux élections de mi-mandat aux États-Unis en 2026.

Revenons au marché actuel. Cette semaine, la capitalisation totale des cryptomonnaies a chuté de près de 400 milliards de dollars, ce qui est effrayant, mais les analystes soulignent que cela est principalement dû à des liquidations forcées et à des appels de marge, et non à un effondrement de la demande.

Les traders institutionnels restent encore en attente, attendant des signaux plus clairs après une éventuelle baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale à la fin octobre.

Des fluctuations à court terme sont inévitables, mais sous plusieurs angles, la logique à long terme n'est pas rompue. L'espace de rebond pourrait être plus grand que prévu.