Pourquoi les échanges de crypto s'effondrent-ils ? La leçon de FTX et les paniques bancaires numériques

Lorsque la panique s’empare d’une plateforme d’échange de cryptomonnaies, tout se joue en quelques heures.

L’effondrement de FTX en 2022 en est l’exemple le plus clair : en seulement 72 heures, des utilisateurs ont tenté de retirer plus de $6 milliards. La plateforme n’avait pas suffisamment de fonds pour couvrir ces retraits et a simplement fermé ses portes. C’est ce que l’on appelle en finance une « course bancaire » ou « bank run ».

Que s’est-il passé chez FTX : une étude de cas

Tout a commencé lorsque des irrégularités financières ont été révélées chez Alameda Research, la société de trading de Sam Bankman-Fried liée à FTX. Les utilisateurs, effrayés, ont décidé de retirer leurs fonds en masse.

Le problème : FTX ne disposait pas de suffisamment de liquidités. La plateforme avait prêté des fonds de ses clients à Alameda sans protections adéquates. Quand tout le monde a voulu partir en même temps, il n’y avait plus d’argent.

Pourquoi les courses bancaires se produisent-elles sur les exchanges ?

Trois facteurs critiques :

1. Méfiance envers la sécurité - Fuites de données, piratages ou révélations sur de mauvaises pratiques incitent les utilisateurs à fuir en masse.

2. Problèmes de liquidité - Lorsque les marchés deviennent volatils, beaucoup veulent convertir leurs cryptos en actifs plus stables simultanément. Si la plateforme ne dispose pas de fonds suffisants, elle s’effondre.

3. Spéculation sur la faillite - Les rumeurs concernant la santé financière de la plateforme agissent comme une prophétie autoréalisatrice. La peur pousse les gens à retirer leurs fonds, ce qui provoque l’effondrement redouté.

La différence dangereuse : Crypto vs banques traditionnelles

Les banques traditionnelles bénéficient de protections : assurances des dépôts par le gouvernement, régulations, audits.

Les exchanges de cryptomonnaies ? Pratiquement aucune.

Si une banque fait faillite, vos dépôts sont assurés (jusqu’à une certaine limite). Si une plateforme s’effondre, vous pourriez tout perdre sans possibilité de récupération. Il n’y a pas de filet de sécurité.

Comment se protéger

• N’utilisez que des plateformes régulées avec un historique vérifié
• Vérifiez qu’elles disposent d’audits de réserves (« proof of reserves »)
• Ne laissez pas toutes vos cryptos en un seul endroit
• Retirez vos fonds vers un portefeuille personnel si vous envisagez de conserver à long terme
• Surveillez les signaux d’alerte : changements dans la direction, problèmes de sécurité, manque de transparence

La réalité

Les événements comme celui de FTX ne sont pas des bugs, mais des fonctionnalités d’un système peu régulé. Tant que les plateformes opéreront sans supervision adéquate, les courses bancaires resteront une menace réelle.

En tant qu’investisseur, la responsabilité vous incombe : comprenez les risques, choisissez vos plateformes avec soin et ne mettez jamais d’argent que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre.