UBS : Si la Cour suprême annule la politique tarifaire de Trump, la Réserve fédérale pourrait saisir l'opportunité de réduire ses taux face à la pression fiscale américaine

Selon une analyse d'UBS Group, si la Cour suprême des États-Unis déclare illégale la politique tarifaire de Trump, cela pourrait contraindre le gouvernement américain à rembourser environ 140 milliards de dollars d'impôts aux importateurs, ce qui représente 7,9 % du déficit budgétaire fédéral prévu pour l'exercice 2025. En cas de défaite du gouvernement américain, ce remboursement massif entraînerait immédiatement un choc fiscal, tout en pouvant conduire à la formation d'un environnement commercial structurellement faible en tarifs douaniers.

Si les partenaires commerciaux n'appliquent pas de mesures de rétorsion, cet environnement profiterait finalement à l'économie américaine et au marché boursier. UBS estime que le gouvernement pourrait recourir à des outils juridiques tels que l'article 201 et l'article 301 du Trade Act de 1974 pour reconstruire des barrières tarifaires, mais ce processus prendrait plusieurs trimestres et réduirait la flexibilité de la politique commerciale. Bien que le remboursement constituerait une source de revenus inattendue pour les entreprises importatrices, le coût des droits de douane n'ayant pas significativement réduit les prévisions de bénéfices du S&P 500, l’impact global sur le marché pourrait être limité.

UBS pense que cette décision pourrait finalement réduire le taux effectif global des droits de douane, augmenter le pouvoir d’achat des ménages, atténuer la pression inflationniste et offrir à la Fed une marge plus large pour une baisse des taux. Tant que les partenaires commerciaux évitent d’intensifier leurs mesures de rétorsion, cette évolution serait généralement bien accueillie par les investisseurs en actions.