Analyse complète des contrats perpétuels : le guide d'entrée pour les traders en cryptomonnaies

在加密货币交易的世界中，永续合约（Perpetual Futures）已成为最受欢迎的衍生品之一。它不仅提供了灵活的交易方式，也为投资者带来了更高的资金效率与杠杆空间。截至 2025 年 11 月，永续合约每日交易量已突破 1.2 万亿美元，几乎占据整个加密衍生品市场的主导地位。

无论你是交易新手，还是希望提升策略深度的专业玩家，理解永续合约的运行机制与风险结构，都是迈入加密金融世界的重要一步。

一、什么是永续合约（Perpetual Futures）？

永续合约是一种没有到期日的加密货币衍生品。与传统期货不同，它允许交易者无限期持仓，无需担心交割日期。在传统期货中，合约会在某个特定日期结算，而永续合约通过一种称为资金费率（Funding Rate）的机制，让合约价格与现货价格保持接近，从而实现“永续”的效果。

举例来说：如果你在 Gate、Binance 或其他交易平台开立 BTC 永续合约多单，只要资金费率为正且你愿意支付对应费用，就可以一直持有头寸而无需平仓。

二、永续合约的核心机制

1. 资金费率（Funding Rate）

资金费率是永续合约的核心调节机制，用于维持合约价格与现货市场的一致性。

• 当合约价格高于现货价时，多头支付资金费率给空头；
• 当合约价格低于现货价时，空头支付资金费率给多头。

这种机制确保市场双方力量保持平衡，使永续合约价格不会长时间偏离现货市场。

资金费率通常每 8 小时结算一次，不同平台会略有差异。

2. 杠杆（Leverage）

永续合约最吸引人的特性之一是高杠杆交易。用户可以放大收益（也同时放大风险）。例如，使用 10 倍杠杆意味着价格每上涨 1%，你的收益就是 10%。然而，价格只要下跌 10%，就可能触发强制平仓（爆仓）。因此，合理设置杠杆倍数与止损机制，是每位交易者必须掌握的风险管理技能。

3. 保证金制度（Margin System）

永续合约通常采用两种保证金模式：

• 逐仓模式（Isolated Margin）：每个仓位独立计算风险，损失仅限于该仓位的保证金。
• 全仓模式（Cross Margin）：所有仓位共享保证金，可降低爆仓风险，但也可能扩大整体损失。

在市场波动剧烈时，逐仓模式更适合短线操作；全仓模式更适合多策略管理者。

三、永续合约与传统期货的区别

可以看出，永续合约更具流动性与灵活性，尤其适合快速变化的加密货币市场。

四、永续合约的主要优势

1. 无到期限制

交易者可以根据市场趋势自由选择持仓时间，不受合约交割限制。

2. 高流动性与深度市场

在主流交易所（如 Gate、OKX、Binance）中，BTC、ETH 等永续合约通常拥有数十亿美元的每日成交量。

3. 多空双向盈利

无论市场上涨或下跌，都可通过多头或空头操作获取收益。这让交易者在熊市中同样有机会获利。

4. 可用于风险对冲

持有大量现货的机构或个人可通过开立反向合约来锁定价格风险，实现资产组合的动态平衡。