Dépôt stable de la deuxième phase de 500 millions de dollars encore rempli, la valeur totale en circulation (FDV) du jeton est-elle élevée à 5 milliards de dollars ?

11 novembre, selon les données on-chain, après le lancement de la deuxième phase de l’activité de prépaiement de Stable, plus de 860 millions de dollars ont été levés. Le succès de cette étape démontre un fort intérêt du marché pour Stable et son influence dans le domaine de la blockchain.

Par ailleurs, Binance a ouvert le contrat perpétuel en pré-marché pour STABLEUSDT, avec une valorisation FDV d’environ 55 milliards de dollars à un prix de 0,055 USDT. L’afflux massif de capitaux et la valorisation élevée soulèvent la question : opportunité ou piège ?

01 Deuxième phase de prépaiement très populaire, 500 millions de dollars de plafond « instantanément rempli »

L’activité de prépaiement de Stable, deuxième phase, a officiellement débuté le 6 novembre 2025 à 14h00 UTC, avec des règles incluant KYC, un seul portefeuille par plafond, et un plafond total de 500 millions de dollars.

Fait étonnant, ce plafond de 500 millions de dollars a été entièrement réservé en quelques heures, confirmant via les données officielles et on-chain une saturation rapide, témoignant d’un engouement très élevé pour Stable.

La participation a principalement été dominée par de grandes institutions, avec environ 194 portefeuilles ayant réussi à participer.

Un incident mineur a eu lieu lors de l’événement : plus de 60 portefeuilles ont été invalidés en raison d’erreurs dans l’adresse, représentant environ 2,34 millions de dollars, ce qui a conduit l’équipe à prolonger la fenêtre de traitement.

02 Lancement du trading en pré-marché, FDV atteignant 55 milliards de dollars

Simultanément à l’activité de prépaiement, Binance a lancé le 6 novembre à 12h00 UTC le contrat perpétuel en pré-marché pour STABLEUSDT, avec un levier maximum de 5x et un taux de financement fixe à +0,005%.

Après le lancement, le prix de STABLE sur 24 heures a fluctué entre 0,04294 et 0,06006 USDT.

Au moment du rapport, le prix tournait autour de 0,055 USDT, ce qui correspond à une valorisation FDV entièrement diluée d’environ 55 milliards de dollars.

Ce niveau de valorisation a immédiatement suscité de nombreux débats. En supposant une offre totale de 1000 milliards de tokens, même au point bas de 0,0445 USDT, la FDV atteindrait environ 44,5 milliards de dollars, avec une volatilité d’environ ±18%.

03 Analyse approfondie de la valorisation, la FDV de 55 milliards de dollars est-elle raisonnable ?

Rapport de multiples de financement

La FDV de Stable par rapport au pourcentage de financement divulgué est d’environ 179 fois. Ce chiffre est légèrement inférieur au pic de Plasma à 280 fois, mais supérieur à la moyenne des principales blockchains de niveau 1 (moins de 100 fois).

Comparaison avec des projets similaires

Comparé à d’autres stablecoins ou blockchains de paiement de même type en 2025, la valorisation de Stable se situe dans la fourchette haute à moyenne.

Plasma : lancé en septembre, avec un financement public de 37,3 millions de dollars, une FDV atteignant 104 milliards de dollars, mais après deux mois, une correction de 74 %, la FDV actuelle n’étant plus que 2,7 milliards de dollars.

Tempo : pas encore lancé, avec une valorisation d’environ 5 milliards de dollars, soutenue par l’écosystème de paiement Stripe.

Arc : blockchain native USDC, axée sur la règlementation d’entreprise, sans token lancé à ce jour.

Valeur en fonction du TVL

Plasma a rapidement atteint un TVL de 2 milliards de dollars lors de son lancement, avec un ratio FDV / TVL d’environ 13,5.

Stable, avec ses 1,325 milliard de dollars de prépaiements, si ces fonds étaient entièrement déployés sur la blockchain principale, le ratio FDV / TVL pourrait atteindre environ 4,2, ce qui est supérieur au niveau actuel de Plasma.

Support du marché et potentiel

Selon la capacité du marché, la capitalisation de USDT est de 183 milliards de dollars, représentant 58 % du marché des stablecoins, avec un profit annuel estimé à 15 milliards de dollars pour Tether.

Si Stable pouvait capter 5 % du flux USDT sur la chaîne, cela représenterait environ 7,5 milliards de dollars de revenus annuels, soutenant une FDV de 55 milliards de dollars (multipliant par 7,3 le revenu annuel). Ce ratio reste dans une fourchette raisonnable.

04 Opportunités et risques, quels points clés les investisseurs doivent-ils surveiller ?

Opportunités potentielles

Demande claire pour le paiement via USDT : le volume mensuel de transactions en stablecoin atteint 772 milliards de dollars, avec une croissance annuelle de 70 %.

Partenariats solides dans l’écosystème : PayPal, LayerZero, Pendle, etc., pouvant rapidement générer du flux vers Stable et soutenir sa croissance initiale.

Support natif de Tether : en tant que chaîne native pour les frais de gaz USDT, Stable bénéficie d’un avantage écologique naturel.

Risques à ne pas négliger

Risques de livraison : en cas de retard dans l’intégration avec le réseau principal et la DeFi, les fonds de prépaiement pourraient rester bloqués, ce qui pourrait faire éclater la bulle de valorisation.

Risques réglementaires : l’incertitude autour des audits et des législations (comme le GENIUS Act) pourrait affecter le rôle de USDT sur la chaîne.

Risques de concentration : la forte participation initiale des institutions, sans transparence sur le rythme de libération en circulation, pourrait entraîner une pression de vente et une concentration du pouvoir.

Leçons du passé : la FDV de Plasma a chuté de 74 % deux mois après le lancement, illustrant la tendance à une correction rapide des bulles dans les chaînes de paiement en début de cycle.

05 Stratégie de trading en pré-marché, comment les investisseurs ordinaires peuvent-ils participer ?

Pour ceux souhaitant trader Stable en pré-marché, Gate a également lancé le contrat perpétuel STABLE en pré-marché, avec un levier de 1 à 10x.

Le trading en pré-marché permet aux utilisateurs d’acheter ou vendre la nouvelle crypto avant son lancement officiel sur le marché spot, via une plateforme dédiée.

Ce mécanisme offre aux investisseurs la possibilité de réduire la concurrence, d’entrer tôt et de capter la valeur initiale.

Il est conseillé de gérer prudemment ses fonds, d’éviter d’investir tout son capital, de fixer des objectifs de prix raisonnables et de faire preuve de prudence face à la hausse.

Perspectives d’avenir

D’après l’analyse du marché, la majorité des posts à forte interaction sont optimistes, estimant que le soutien de Tether suffit à justifier une valorisation élevée. Cependant, certains membres de la communauté craignent que la première phase ait été monopolisée par des « baleines », soulevant des inquiétudes sur la centralisation.

L’analyste de marché Jainam Mehta a observé un phénomène intéressant : « Avec l’augmentation de la volatilité et l’expansion de l’émotion, cette configuration pourrait offrir des opportunités contraires pour les traders à court terme lors de la rupture des résistances. »

La véritable clé du succès réside dans la capacité de la deuxième phase à transformer les 500 millions de dollars et les 1,325 milliard de dollars de fonds cumulés en TVL principal et en volume de transactions on-chain. Si le niveau de TVL de Plasma à ses débuts (20 milliards de dollars) est atteint, la FDV pourrait se maintenir ou même s’étendre.