La position financière de MicroStrategy a connu des changements notables cette année. La métrique mNAV — mesurant la valeur nette des actifs par action — s'est en fait compressée, mais les fondamentaux opérationnels de l'entreprise se sont renforcés. Qu'est-ce qui a changé ? Leur livre de financement. Au lieu de s'appuyer sur des instruments de dette convertible comme auparavant, ils se sont tournés vers des émissions d'actions privilégiées. Cette restructuration pourrait signaler une base de capital plus stable à l'avenir, en particulier pour une entreprise détenant d'importantes réserves de Bitcoin. L'éloignement du risque de conversion pourrait séduire différents profils d'investisseurs.