Le gouvernement ferme et aspire le dollar, Bitcoin se tient prêt à la "vanne de décharge" : 88k est-il un piège ou un puits d'or ?

Le gouvernement américain entre dans son deuxième mois de "fermeture", tandis que les actifs risqués mondiaux retiennent leur souffle. Le marché des cryptomonnaies est le premier touché - le Bitcoin a chuté de plus de 20 % par rapport à son sommet d'octobre, l'Ethereum a perdu le seuil des 3900 dollars, avec des liquidations de leviers et des sorties de fonds d'ETF qui se succèdent. Cependant, alors que Wall Street se concentre sur "combien de temps la fermeture va durer", les vétérans des actifs numériques commencent à se demander : une fois la fermeture terminée, où ira la liquidité supplémentaire de mille milliards de dollars ? L'expérience historique montre que chaque farce budgétaire de Washington se termine finalement par un dollar moins cher, et le Bitcoin est précisément la colonne la plus sensible du "tableau de cotation des dollars bon marché". Cet article tente de décomposer les engrenages de liquidité derrière la "fermeture" et propose une feuille de route pratique pour les positions.

Un, arrêt de la "pompe à fric" : comment TGA aspire les dollars du marché.

1. Le solde du compte général du Trésor (TGA) a dépassé 1,1 billion de dollars, avec un retrait quotidien d'environ 25 milliards de dollars, ce qui équivaut à un retrait de 75 milliards de dollars de monnaie de base par mois.

2. L'arbitrage des taux d'intérêt augmente directement les taux d'intérêt à court terme en dollars américains (SOFR en hausse de 12 points de base en moyenne mensuelle), le solde des opérations de pension (RRP) chute brusquement, et la prime hors cote des stablecoins (USDC/CNY) passe de +0,3 % à -1,1 %, montrant une "fausse pénurie" de dollars.

3. Élargissement des fluctuations des données : l'IPC et les non-agricoles sont absents, la volatilité implicite des contrats à terme sur les taux d'intérêt atteint un niveau record pour l'année, la corrélation roulante de 30 jours entre les crypto-monnaies et les obligations d'État américaines s'envole à 0,68, atteignant son plus haut niveau depuis octobre 2022.

Deux, "compte à rebours de liquidité" : pourquoi dit-on que plus l'arrêt dure longtemps, plus l'injection est forte.

1. Les négociations sur le "double cadre" du plafond de la dette et du projet de loi de financement devraient probablement se terminer par un "gel du plafond + dépenses supplémentaires" ; le CBO estime qu'il faudra émettre 1,8 trillion de dollars supplémentaires pour l'exercice 2025.

2. Le ministère des Finances a reconstruit son objectif de solde de trésorerie à seulement 6000 milliards de dollars, ce qui signifie qu'après la fin de la paralysie, au moins 5000 milliards de dollars de liquidités nettes seront libérées.

3. Les opérations de reverse repos de la Réserve fédérale (RRP) restent à 400 milliards de dollars, pouvant servir de "réserve tampon" ; une fois que le TGA déverse des fonds, le RRP sera d'abord épuisé, et à ce moment-là, des fonds supplémentaires s'écouleront vers des actifs risqués - le scénario d'avril 2020 n'a duré que 6 semaines.

Trois, retour sur l'histoire : performance du Bitcoin lors des trois arrêts.

Octobre 2013 (16 jours) : après la fin de l'interruption, le BTC a augmenté de 54 % en 30 jours, tandis que le taux d'intérêt moyen pondéré en dollars a baissé de 18 points de base.

2018–2019 (35 jours) : dans les 30 jours suivant la fin de la suspension, le BTC a augmenté de 15 %, tandis que la Réserve fédérale a libéré des liquidités d'urgence de type BTFP.

2025 (？jours) : Si l'arrêt dure plus de 45 jours, selon le modèle "tirage - évacuation", la valeur β prévue pour le BTC est de 1,9, avec une plage de rebond potentielle de 25 % à 35 %.

Quatre, données sur la chaîne : qui fait chuter le prix, qui accumule des jetons

1. Les sorties nettes des ETF au comptant s'élèvent à 1,27 milliard de dollars, mais l'escompte du GBTC se réduit à 3 %, ce qui montre que les institutions ne sont pas en "panique", mais qu'elles échangent pour des ETF à faible taux.

2. Le solde de l'échange est tombé à 2,3 millions de jetons, atteignant un nouveau faible depuis mars 2018 ; en même temps, la proportion de jetons non déplacés depuis plus d'un an a augmenté à 70 %, les détenteurs à long terme n'ont pas fléchi.

3. La capitalisation boursière totale des stablecoins a augmenté de 8 milliards de dollars au cours des quatre semaines, dont 3,2 milliards pour USDe (Ethena), montrant une forte demande pour la couverture de positions à découvert ; une fois inversée, cela formera un combustible de short squeeze.

Cinq, Matrice de situation : Comment les investisseurs peuvent réagir par niveaux

Scénario A (Arrêt ≤ 45 jours, redémarrage modéré) :

– La Réserve fédérale ne fait que prendre passivement les obligations émises par le Trésor, le RRP chute à 100 milliards, BTC dans une fourchette de 95k–110k ;

– Stratégie : 80% de la position principale reste fixe, 20% de jetons stables sont achetés par paliers en dessous de 95k, levier ≤ 1,2x.

Scénario B (Arrêt > 45 jours, report du plafond de la dette jusqu'en 2026) :

– Le ministère des Finances a été contraint de réduire le TGA à 400 milliards, en plus de la potentielle reprise des micro-opérations QE par la Réserve fédérale, BTC dans la fourchette de 110k–135k ;

– Stratégie : Échanger à l'avance des stablecoins contre du BTC/ETH, allouer raisonnablement des actifs à haute β L2 et SOL, lever le levier à 1,5x, et établir un stop de profit à 10 %.

Scénario C (la résolution de la suspension est bloquée, un défaut technique se produit) :

– Les points de swap en dollars ont explosé, le BTC a rapidement rebondi en V après avoir plongé de 15% en suivant l'or ;

– Stratégie : conserver 30 % de liquidités en stablecoins, acheter des options d'achat à court terme durant les périodes de panique de défaut (Δ≈0,3), utiliser une structure straddle pour capturer la volatilité.

VI. Liste des opérations (exécutable directement)

1. Stop-loss : BTC spot tombe en dessous de 88k, réduction de 20%, ETH tombe en dessous de 3k, réduction de 15%, pour éviter la fin d'un marché baissier profond.

2. Couverture : utiliser USDe + perp position courte pour verrouiller, gagner un taux de financement annualisé de 15 à 20 %, compenser le coût du temps.

3. Acheter au plus bas :

– Première tranche : BTC 92k–95k, position d'achat totale 20 % ;

– Deuxième tranche : BTC 85k–88k, achat de la position totale 30 % ;

– Troisième niveau : BTC <80k, suspendre l'achat à bas prix, attendre que le risque de défaut soit levé avant d'augmenter la position.

4. Signaux d'attention :

– Calendrier de vote du Congrès américain (Greffier de la Chambre) ;

– Solde quotidien TGA (Bureau du Trésor du Service fiscal);

– Le solde RRP a chuté en dessous de 200 milliards de dollars ce jour-là, considéré comme le lancement officiel de "lâcher d'eau".

Le shutdown du gouvernement est une "performance politique" cyclique à Washington, mais il tourne le robinet de la liquidité en dollars à fond. Pour le marché des cryptomonnaies, chaque "fermeture" réitère le même scénario : d'abord, on épuise les dollars, puis on double la mise. La seule différence est que, lorsque le flot de liquidités redémarre, êtes-vous encore à la table ? Maintenez un levier modéré, une répartition des liquidités et des stop-loss clairs. Au moment où le solde du TGA commence à diminuer, le Bitcoin n'hésitera pas - il dira simplement au monde par le prix que le dollar bon marché est de retour. #GateWeb3LaunchpadBOB上线 #广场发币瓜分千U奖池 #加密市场回调