La banque d'investissement la plus radicale de Wall Street : Powell "ne réduira pas" les taux d'intérêt pendant son mandat.

Bank of America estime qu'il est peu probable qu'il y ait d'autres baisses de taux pendant le mandat du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell.
Selon le bureau de trading Chasing Wind, Bank of America a publié l'une des prévisions les plus agressives de Wall Street, estimant que le FOMC ne réduira pas à nouveau les taux d'intérêt sous la présidence de Powell, ce qui contraste fortement avec le chemin de baisse des taux généralement attendu par le marché en décembre.
Le contexte de cette prévision audacieuse est que, bien que la Réserve fédérale ait abaissé les taux d'intérêt en octobre, Jerome Powell a immédiatement fait des déclarations prudentes, affirmant qu'une nouvelle baisse en décembre "n'est en aucun cas acquise". Pendant ce temps, le maintien de l'arrêt gouvernemental aux États-Unis a entraîné un retard dans la publication des données économiques clés, plongeant la Réserve fédérale et les investisseurs dans un "brouillard" décisionnel.
Dans ce "vide de données", l'attention du marché est contrainte de se tourner vers diverses données de substitution. Une analyse de Bank of America montre que ces données peignent un tableau complexe mais pas pessimiste : le marché du travail se refroidit progressivement, mais aucun signe de détérioration brusque n'est observé. Cette situation donne à la Réserve fédérale une raison de suspendre les baisses de taux d'intérêt et constitue la base de la prévision hawkish de Bank of America.

Le brouillard décisionnel dans un vide de données
Actuellement, le manque de données officielles dû à la fermeture du gouvernement américain devient la plus grande incertitude affectant les décisions de la Réserve fédérale et les attentes du marché. Les données sur l'IPC, le PPI et les ventes au détail d'octobre, qui devaient être publiées la semaine prochaine, seront absentes, ce qui laisse la Réserve fédérale sans les indications les plus directes sur l'inflation et la consommation avant sa réunion de décembre.
Lors de la conférence de presse d'octobre, le président Powell a utilisé la métaphore " conduire dans le brouillard nécessite de ralentir " pour décrire de manière imagée la situation actuelle des politiques. Il a également mentionné en particulier que si aucune donnée officielle supplémentaire n'était publiée avant la réunion de décembre et que les données alternatives restaient solides, alors une pause serait "un argument de poids". Bank of America considère que cela signifie que le seuil pour commencer à abaisser les taux en décembre a été relevé, nécessitant des données pour "prouver" sa légitimité, plutôt que pour "contredire" sa nécessité.
Les récents commentaires des responsables de la Réserve fédérale ont également fait écho à ce sentiment de prudence. Un rapport de Bank of America résume que la communication des responsables "tend légèrement vers un ton faucon". Plusieurs responsables, dont Goolsbee, Hammack, Logan et Schmid, ont exprimé des inquiétudes concernant l'inflation ou ont manifesté une attitude réservée face à de nouvelles baisses de taux, tandis que des responsables relativement dovish comme Daly et Cook n'ont pas clairement promis leur soutien à une baisse des taux en décembre.

Les données alternatives décrivent l'ensemble du marché de l'emploi
En l'absence de données officielles, les données alternatives sont devenues essentielles pour comprendre le pouls de l'économie américaine. Bank of America, grâce à sa "carte thermique des données alternatives sur le travail", estime que le marché du travail américain est dans un état de "faible rotation", avec un chômage "progressivement en augmentation", mais n'est pas en train de s'effondrer.
Le marché de l'emploi reste difficile : les données montrent que le marché de l'emploi est toujours plein de défis pour les chercheurs d'emploi. Selon le rapport, le taux de recrutement estimé par la Réserve fédérale de Chicago a diminué pour le sixième mois consécutif en octobre, et les données de Challenger montrent que le nombre total de plans de recrutement des entreprises pour les saisons de septembre et octobre de cette année est bien inférieur à celui de l'année dernière.
L'échelle des licenciements est maîtrisée : un ralentissement des recrutements est compensé par un taux de licenciement extrêmement bas. Bien que les annonces de licenciements massifs par des entreprises comme Amazon et UPS aient initialement suscité une panique sur le marché, Bank of America estime qu'il ne s'agit peut-être que "d'un événement ponctuel". Un indicateur plus important - le nombre de demandes d'allocations chômage - reste encore loin d'atteindre des niveaux préoccupants. Les données internes de la banque montrent qu'en octobre, le nombre de familles recevant des allocations de chômage a augmenté d'environ 10 % par rapport à l'année précédente, avec un rythme de croissance légèrement ralenti par rapport à septembre, ce qui indique que le chômage ne s'est pas accéléré.
Pression salariale marginalement atténuée : L'inflation salariale, en tant qu'indicateur retardé mesurant l'équilibre entre l'offre et la demande de main-d'œuvre, montre également des signes de refroidissement. Les données ADP montrent que la croissance salariale des personnes changeant d'emploi ralentit nettement, tandis que l'indice de suivi des salaires d'Indeed continue de ralentir.
La Bank of America estime que le taux de chômage sera un facteur décisif dans les décisions de la Réserve fédérale. Leur règle empirique est que si le taux de chômage reste à 4,3 % ou moins, ou n'augmente que très lentement, il est peu probable que la Réserve fédérale baisse encore ses taux. Ce n'est que si le taux de chômage atteint 4,5 % dans les mois à venir que cela pourrait ouvrir la voie à au moins une autre baisse des taux.

Les voix du camp hawkish se renforcent, la Réserve fédérale devient plus prudente.
Le système de rapport de la banque américaine a analysé les discours de plusieurs responsables de la Réserve fédérale au cours de la semaine dernière et en a conclu que le ton de communication était "légèrement orienté vers un discours hawkish". Cela fournit un soutien solide à la décision de la banque de "suspendre la baisse des taux d'intérêt".
Hammack de la Réserve fédérale de Cleveland a déclaré : « Nous sommes toujours préoccupés par l'inflation élevée » et estime que l'inflation ne pourra revenir à l'objectif de 2 % qu'en 2026, soit dans un an ou deux. Goolsbee de la Réserve fédérale de Chicago a également exprimé son « inquiétude » quant à l'inflation. Logan de la Réserve fédérale de Dallas et Schmid de la Réserve fédérale de Kansas City expriment tous deux des doutes sur une nouvelle baisse des taux en décembre, ce dernier considérant que le marché du travail est « essentiellement équilibré » et que l'inflation est « encore trop élevée ».
Il convient de noter que même le président de la Réserve fédérale de San Francisco, Daly, considéré comme étant en faveur d'une politique monétaire accommodante, n'a pas exprimé des opinions aussi accommodantes que prévu par le marché. Les directeurs Cook et Barr sont légèrement en faveur d'une politique monétaire accommodante, mais tous deux semblent ne pas avoir pris d'engagement concernant une baisse des taux d'intérêt en décembre. Ce changement collectif prudent a affaibli les attentes du marché concernant une série de baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

Sur la base d'une analyse de l'environnement économique et politique actuel, la banque américaine a mis à jour ses prévisions économiques fondamentales, affichant un ton global plus haussier que l'opinion dominante sur le marché.
Politique de la Réserve fédérale : il est prévu qu'il n'y aura pas d'autres baisses de taux pendant le mandat de Powell. Le taux des fonds fédéraux devrait rester dans une fourchette de 3,75 à 4,0 % jusqu'à la fin 2025, et une baisse des taux pourrait commencer sous la direction d'un nouveau président au cours de la seconde moitié de 2026, avec une réduction prévue en trois étapes totalisant 75 points de base, le taux final atteignant 3,00 à 3,25 %.
Inflation : En raison des pressions d'importation liées aux droits de douane, l'inflation restera élevée. La banque prévoit que le taux de croissance annuel de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) se situera autour de 3 % entre le quatrième trimestre de 2025 et le deuxième trimestre de 2026.
Marché du travail : On s'attend à ce que le marché de l'emploi ralentisse modérément, avec un taux de chômage augmentant d'environ 0,1 point de pourcentage par trimestre, atteignant 4,4 % au quatrième trimestre 2025, et culminant à 4,5 % entre le premier et le troisième trimestre 2026.
Croissance économique : une vision "constructive" de l'économie américaine. Avec une incertitude diminuant et les mesures de relance budgétaire prenant effet, la croissance économique devrait continuer d'évoluer vers son niveau tendance, avec une prévision de croissance de 1,8 % pour l'année 2025. #加密市场回调 $BTC $ZEC $COAI