Voici une explication sur la navigation des marchés YT et PT — en utilisant Solstice comme étude de cas sur Exponent.

Les Tokens de Rendement (YT) et les Tokens de Principal (PT) représentent deux facettes du même actif. Comprendre leur dynamique de prix est important si vous négociez des produits de rendement tokenisés. Le fil original explique les bases de la lecture du marché, mais je vais le présenter différemment.

Lorsque vous divisez un actif portant intérêt, le YT capture le rendement futur tandis que le PT verrouille le principal. Leur tarification reflète les attentes du marché concernant les taux, la dépréciation temporelle et la volatilité. Solstice met cela en œuvre sur l'infrastructure d'Exponent, créant des positions négociables autour des prévisions de rendement.

Mécaniques clés ? Le PT se négocie avec une décote par rapport à la valeur sous-jacente — cette différence représente le rendement implicite. La tarification du YT devient plus complexe puisqu’elle est purement spéculative sur les rendements futurs. L'efficacité du marché n'est pas garantie dans ces pools. Des opportunités apparaissent lorsque les taux implicites divergent des marchés au comptant.

Cela vaut la peine de vérifier si vous explorez des stratégies de rendement structurées au-delà du staking standard.