Paradoxe des actions en argent : une production record ne peut pas arrêter la vente.

La contradiction que personne n'attendait

First Majestic Silver (NYSE : AG) vient de publier un trimestre explosif — 3,9 millions d'onces de production d'argent (en hausse de 96 % par rapport à l'année précédente), des revenus de 285,1 millions de dollars (en hausse de 95 %) — mais l'action est en chute libre au lieu de célébrer. En baisse de 14,6 % rien que cette semaine.

Qu'est-ce qui se passe ? Un litige fiscal mexicain qui hante l'entreprise depuis 13 ans vient de s'aggraver. La Cour suprême du Mexique a statué contre la filiale de la mine San Dimas de l'entreprise dans un recours fiscal. Alors que le PDG Keith Neumeyer a minimisé cela en disant qu'il n'y avait “aucun changement”, les investisseurs n'ont clairement pas cru à cette assurance.

Voici la configuration

C'est la psychologie classique du marché : lorsque les fondamentaux crient “acheter” mais que les gros titres crient “danger”, la peur l'emporte. First Majestic se négocie maintenant à 13,3x le flux de trésorerie d'exploitation - un énorme rabais par rapport à sa moyenne sur cinq ans de 25,3x. Pour les investisseurs en métaux précieux, cette baisse semble être une opportunité emballée comme un cadeau.

Le momentum de production est réel et devrait se maintenir dans les prochains trimestres. La question fiscale ? Ce n'est pas nouveau, c'est juste redevenu digne d'intérêt.

La Question

Voyez-vous un point d'entrée convaincant pour un producteur d'argent avec des chiffres de production de premier ordre, ou attendez-vous que le gros titre du Mexique se calme ? L'écart de valorisation suggère que le marché le punit plus durement que ne le justifient les fondamentaux.