#通货膨胀与经济政策 En repensant à la période de "grande inflation" des années 1970, on ne peut s'empêcher de constater à quel point l'histoire est toujours étonnamment similaire. À l'époque, la Réserve fédérale faisait également face au dilemme d'ajuster sa politique de Taux d'intérêt pour faire face à l'inflation. Aujourd'hui, l'émergence des stablecoins, cet outil financier nouveau, apporte de nouvelles variables à la politique monétaire. Les perspectives de Milan sont perspicaces, nous rappelant la nécessité de réévaluer la définition du taux d'intérêt neutre.

L'expérience passée nous dit que les ajustements de la politique monétaire sont souvent en retard par rapport aux changements de la conjoncture économique. Si les stablecoins ont effectivement un impact significatif sur le Taux d'intérêt neutre, alors la Réserve fédérale doit anticiper et ajuster en temps utile sa position politique. Sinon, si le taux d'intérêt politique reste longtemps au-dessus du niveau neutre, il est très probable que cela entraîne une répétition de la grave récession du début des années 1980.

Cependant, je tiens également à rappeler à tout le monde de ne pas exagérer l’impact d’un seul facteur. L’élaboration de la politique monétaire est un processus complexe qui nécessite de prendre en compte de nombreux facteurs. Les stablecoins sont certes importants, mais les politiques d’immigration et les frictions commerciales ne doivent pas non plus être négligées. Au cours des prochaines années, nous pourrions assister à un débat intense autour de la nouvelle définition du taux d'intérêt neutre. Pour les investisseurs, suivre de près l’évolution de ce débat pourrait être plus précieux que de courir après les fluctuations à court terme du marché.