Grayscale Bitcoin Trust vs Bitcoin au comptant : Quelle option a le plus de sens pour votre portefeuille ?

Question

Si vous cherchez à vous exposer au Bitcoin sans avoir à gérer de portefeuilles ni de clés privées, vous avez probablement entendu parler de GBTC. Mais est-ce vraiment mieux que de détenir directement du BTC ? Détaillons les vraies différences.

C’est quoi, GBTC exactement ?

Considérez le Grayscale Bitcoin Trust comme un intermédiaire qui achète du Bitcoin pour vous et l’emballe sous forme d’actions négociables. Lancé en 2013—bien avant l’apparition des ETF Bitcoin—GBTC vous permet de trader l’exposition au Bitcoin via votre compte de courtage classique, sans avoir besoin de compte sur une plateforme crypto.

À la mi-2023, le trust gérait plus de $16 milliards d’actifs, soit environ 636 696 BTC. Vous payez 2 % de frais annuels pour la gestion et le stockage.

Le hic : la question de la prime/décote

C’est là que ça devient intéressant. Le GBTC ne se négocie pas toujours à la valeur réelle du Bitcoin qu’il détient. Parfois, il se négocie avec une prime (prix supérieur à la valeur réelle) ou une décote (prix inférieur à la valeur réelle).

Pourquoi ? Psychologie de marché. Quand les investisseurs sont baissiers sur la crypto, le GBTC chute plus fort que le Bitcoin qu’il détient—créant de fortes décotes. Début 2023, les décotes dépassaient 45 %. Mais lorsque la SEC a décidé de ne pas faire appel dans l’affaire de conversion en ETF de Grayscale en octobre 2023, la décote est tombée sous les 16 %. Ici, le sentiment du marché a un impact immédiat.

Face à face

Accessibilité : GBTC se négocie sur les plateformes de courtage traditionnelles (marché OTCQX). Le Bitcoin nécessite la création d’un compte d’échange et une gestion autonome.

Sécurité : GBTC vous débarrasse de tous les tracas—stockage à froid, gestion des clés, assurance. Mais vous faites confiance à une société pour détenir vos coins. La détention directe de Bitcoin signifie que vous contrôlez les clés… ce qui veut aussi dire que vous êtes responsable en cas de problème.

Régulation : GBTC rend des comptes à la SEC et fonctionne sous réglementation financière. Le Bitcoin évolue dans une zone grise—principalement non réglementée mais imposable.

Frais : GBTC facture 2 % par an. Le trading direct de Bitcoin implique des frais d’échange mais pas de frais de gestion récurrents.

Suivi de la performance : La détention directe de Bitcoin capte 100 % des mouvements de prix. La prime/décote du GBTC peut jouer pour ou contre vous—ajoutant ou rognant vos rendements.

Le rebondissement Grayscale vs SEC

Grayscale a poursuivi la SEC, arguant que si les ETF à terme sur Bitcoin étaient approuvés, les ETF spot sur Bitcoin devaient l’être aussi. Le tribunal a donné raison à Grayscale en août 2023. Cela a tout changé pour le problème de décote du GBTC. Si GBTC se convertit en ETF classique, le mécanisme de rachat éliminerait ces décotes, rendant le produit plus prévisible.

Concrètement, que choisir ?

Choisissez GBTC si : Vous voulez une exposition au Bitcoin sans toucher aux plateformes crypto, vous préférez utiliser des interfaces de courtage traditionnelles, et vous ne craignez pas de payer 2 % pour la commodité et la sécurité réglementaire.

Choisissez le BTC direct si : Vous êtes à l’aise avec l’auto-conservation, souhaitez contrôler vos clés, ne voulez pas de frais récurrents qui minent vos rendements, et comptez garder vos positions à long terme.

L’imprévu : Surveillez si GBTC devient réellement un ETF classique. Si c’est le cas, de nombreux inconvénients actuels disparaîtront.

Autres alternatives à connaître

ETF Bitcoin (Purpose, Evolve) - plus simples que GBTC, suivi plus précis
Fonds indiciels crypto - exposition diversifiée au-delà du seul Bitcoin
Actions de sociétés minières (Marathon, Riot) - exposition indirecte à l’industrie crypto
Plateformes d’échange (Coinbase, Square) - exposition à l’infrastructure crypto

En résumé : Les deux options fonctionnent, choisissez simplement selon que vous préférez la commodité (GBTC) ou le contrôle (BTC direct). Le cadre réglementaire évolue encore, alors restez attentif.