Comment les réserves de Bitcoin façonnent l'avenir des entreprises crypto : analyse des risques de faillite de DAT

Source : CoinTurk Titre original : Découvrez comment les réserves de Bitcoin façonnent l’avenir des entreprises crypto Lien original : https://en.coin-turk.com/discover-how-bitcoin-reserves-shape-the-future-of-crypto-companies/ James Butterfill de CoinShares a abordé l’un des sujets les plus débattus du moment. Des inquiétudes sont apparues concernant le fait que, la MNAV de Strategy approchant de 1, l’entreprise pourrait commencer à vendre ses 650 000 BTC de réserves. Cela pourrait déclencher l’un des plus grands marchés baissiers pour les crypto-monnaies. Les entreprises de réserve crypto sont-elles menacées d’effondrement ?

Entreprises de réserve crypto

Connues sous l’acronyme DAT, Digital Asset Treasury désigne les entreprises qui accumulent des actifs numériques dans leur bilan. Au cours des deux dernières années, les sociétés DAT ont accru leur part de marché parmi les investisseurs crypto, effectuant des achats à long terme et évitant la vente panique.

La croissance des DAT est essentielle pour la hausse stable et continue des crypto-monnaies. Lorsque Strategy a annoncé sa stratégie de gestion de trésorerie en août 2020, elle a déclaré son intention d’accumuler du BTC. Depuis, des centaines d’entreprises ont suivi cette « stratégie ». Les sociétés détenant plus de 40 % de leur bilan en crypto-monnaies sont appelées DAT.

La stratégie DAT permet aux entreprises, qui subissaient auparavant des pertes dans d’autres secteurs mais sont cotées en bourse, de réaliser des profits grâce aux cryptos. Par exemple, BitMine, la plus grande société de réserve en ETH, disposait initialement d’un revenu opérationnel de seulement $5 millions, mais détient aujourd’hui plus de $10 milliards en BTC. De même, Metaplanet, basée au Japon, dont les actions stagnaient avant de détenir du BTC, affiche désormais une valorisation de 2,7 milliards de dollars.

Les entreprises sont-elles menacées d’effondrement ?

Les sociétés de réserve crypto se financent par émission d’actions. Strategy, par exemple, a 8,2 milliards de dollars de dette en cours et $7 milliards d’actions privilégiées à rendement de dividende. Les engagements de Strategy s’élèvent à environ $800 millions par an. Pour atténuer les craintes de faillite, la société de Saylor a récemment émis 1,4 milliard de dollars pour couvrir les dividendes privilégiés et les paiements de coupons, assurant ainsi une réserve de trésorerie.

La faillite potentielle la plus cruciale parmi les DAT est celle de Strategy. Alors que les autres cas sont gérables pour le marché, Strategy détient une réserve substantielle pour prévenir son effondrement. Rappelons le crash de MTGOX ; le marché risque une chute trois à quatre fois supérieure en raison de la vaste réserve de Strategy. L’entreprise détient presque deux ans de réserve de trésorerie face à son coût annuel de $800 millions, réduisant considérablement le risque de faillite.

Que se passe-t-il si la MNAV passe sous 1 ? L’entreprise pourrait utiliser ses réserves de trésorerie ou vendre une partie de ses BTC pour racheter des actions. Cependant, vendre 650 000 BTC n’est pas nécessaire, car ses engagements sont bien moindres, rendant la faillite peu probable pour Strategy.

Ci-dessus, le statut MNAV des 10 principales sociétés de réserve crypto est présenté, la plupart affichant une moyenne inférieure à 1, tandis que Strategy reste à la limite.

À l’été 2025, beaucoup de ces sociétés se négociaient à des valeurs 3, 5, voire 10 fois leur MNAV. Aujourd’hui, Strategy se situe autour de 1,1, tandis que certains DAT tombent sous 1. Les crypto-monnaies doivent rebondir pour éviter que ces entreprises ne sombrent davantage. Strategy envisage de prêter du BTC pour traverser des périodes difficiles et renforcer sa position, ce qui pourrait générer un revenu en cash supérieur à $2 milliards par an.

En conclusion, la bulle des sociétés de réserve crypto n’a pas encore éclaté. Les risques n’ont pas atteint de niveaux alarmants et les entreprises restent à flot. Cependant, il y a presque un an, avant que les actions MSTR n’atteignent leur ATH, des prévisions suggéraient que les futurs marchés baissiers pourraient être déclenchés par l’éclatement de la bulle des sociétés de réserve ou par de lourds revers. Même si cela ne se produit pas maintenant, nous pourrions observer des conséquences perturbatrices pour ces entreprises à mesure que la croissance du BTC ralentit à l’avenir. Cela rappelle la frénésie des VC de 2021 et pourrait annoncer les échecs des VC de demain, issus du crash de 2022.

Avertissement : Les informations contenues dans cet article ne constituent pas des conseils en investissement. Les investisseurs doivent être conscients que les crypto-monnaies présentent une forte volatilité et donc des risques, et doivent mener leurs propres recherches.