Le gouvernement américain se trouve actuellement dans une situation embarrassante : la vitesse à laquelle il ne paie que les intérêts approche déjà celle à laquelle il gagne de l'argent.

Actuellement, les paiements d’intérêts représentent environ 14 % des dépenses fédérales totales, alors que le rendement de la dette publique n’est que de 3,7 %. Imaginez si les taux d'intérêt augmentaient encore un peu, à quel point la situation budgétaire deviendrait tendue ? Toute fluctuation des taux d'intérêt deviendrait extrêmement sensible.

Hassett est très probablement le candidat privilégié de Trump pour le prochain président de la Fed, et il est clairement du côté de la baisse des taux. Mais pour être clair, envisager une baisse des taux aujourd’hui n’est pas motivé par le besoin de stimuler l’économie, mais simplement parce que le coût des intérêts devient insupportable.

Je vais donc me concentrer sur deux choses à l’avenir :

Premièrement, la nomination officielle du prochain président de la Fed et ses déclarations publiques. Va-t-il mettre la lutte contre l’inflation en priorité, ou placer la croissance en tête des priorités ?

Deuxièmement, la réaction des obligations d'État à long terme aux anticipations de baisse des taux. Ce qui est intéressant, c’est que plus le marché croit à une baisse des taux, plus les taux longs pourraient refuser de baisser.

Il est donc très possible que la situation suivante se produise : les taux à court terme baissent effectivement, mais les taux à long terme sont poussés à la hausse par le marché, ce qui alourdit la pression fiscale au lieu de l’alléger.

Quel impact cela pourrait-il avoir sur le BTC ?

Premièrement, la baisse des taux en décembre est déjà anticipée par le marché, donc ce n’est peut-être pas un nouveau catalyseur pour le BTC.

Deuxièmement, si l’économie américaine ne tient vraiment plus, une baisse des taux entraînerait un affaiblissement du dollar et une baisse des taux réels, ce qui soutiendrait effectivement la liquidité autour du BTC.

Mais il faut aussi considérer une autre possibilité : si le marché interprète la baisse des taux comme « l’économie ne tient vraiment plus », l’appétit pour le risque pourrait chuter. Dans ce cas, il y a plus de chances que le BTC subisse d’abord une pression baissière à court terme.