La réunion de politique monétaire de la Banque du Japon des 18-19 décembre vient tout juste de se terminer, et elle a directement relevé le taux directeur de 0,5 % à 0,75 %. Plus frappant encore, la feuille de route officielle précise qu’il y aura de nouvelles hausses en juin 2026, janvier 2027 et juillet 2027. Ce n’est pas une opération courante, mais un signal rare de resserrement monétaire à long terme.

La réaction en chaîne du resserrement de la liquidité commence déjà à se faire sentir. Les crypto-actifs sont par nature un jeu de liquidité à haut risque. Vous vous souvenez du dernier cycle de hausse des taux de la Fed ? Le BTC est passé de 60 000 à 16 000 dollars, tout le marché était en détresse. Cette fois, l’impact des hausses de taux du yen pourrait être plus insidieux : de nombreuses opérations de carry trade (emprunt de yens à bas taux pour investir dans des actifs à rendement élevé) risquent d’être liquidées de force à cause de l’inversion des taux de change, et les capitaux concernés pourraient fuir bien plus rapidement qu’on ne l’imagine.

Les indicateurs on-chain méritent la vigilance. Le taux d’endettement sur les plateformes d’échange reste élevé, la proportion de positions longues est importante, mais les retournements de l’environnement macro s’amorcent souvent sur le marché des produits dérivés. Si la pression d’appréciation du yen se transmet au système de valorisation des actifs risqués mondiaux, les positions à fort effet de levier seront confrontées à une liquidation systémique – la question n’est pas de savoir si cela va exploser, mais quand.

L’essentiel, c’est l’anticipation des attentes. Le marché a l’habitude de digérer les changements de politique 3 à 6 mois à l’avance, et le ton faucon de la réunion de décembre signifie que les capitaux pourraient sortir du marché crypto encore plus vite dans les prochaines semaines. Même Wall Street va être secouée, alors imaginez la cryptosphère où la volatilité est multipliée par plusieurs par rapport aux marchés traditionnels.

Il est conseillé de réduire son exposition au levier et de réévaluer la répartition de son portefeuille. En période de resserrement monétaire prolongé, la gestion des flux de trésorerie et de la liquidité est plus importante que de parier sur un rebond. N’attendez pas le message de liquidation pour penser au risk management – dans un retournement de cycle macro, l’excès de confiance est souvent le coût le plus élevé.