Twenty One (XXI) fait ses débuts à la NYSE avec une trésorerie en Bitcoin de 4 milliards de dollars

Source : CryptoValleyJournal
Titre original : Twenty One [image]XXI( fait son entrée à la NYSE avec une trésorerie Bitcoin de 4 milliards de dollars
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Aperçu

La société de trésorerie Bitcoin Twenty One a commencé à être cotée à la Bourse de New York )NYSE( sous le symbole XXI. Cette introduction fait suite à la finalisation de sa fusion avec la société d’acquisition à vocation spéciale Cantor Equity Partners.

Avec plus de 43 500 BTC — soit environ 4 milliards de dollars — Twenty One se positionne comme le troisième plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse au monde. La société est majoritairement contrôlée par Tether Investments, l’émetteur du plus grand stablecoin USDT, ainsi que par la plateforme d’échange crypto Bitfinex. Le groupe SoftBank détient une part minoritaire significative. Jack Mallers, fondateur du prestataire de paiements Bitcoin Lightning Strike et défenseur de longue date de l’adoption institutionnelle du Bitcoin, occupe le poste de PDG. L’introduction en bourse marque une étape importante pour les investissements institutionnels en Bitcoin sur les marchés traditionnels et introduit une nouvelle concurrence pour des acteurs établis tels que Strategy )anciennement MicroStrategy(. Twenty One combine une stratégie de trésorerie avec des unités opérationnelles dédiées aux services financiers natifs Bitcoin.

Structure de financement et ancrage institutionnel

La fusion entre Twenty One et Cantor Equity Partners comprenait 486,5 millions de dollars en obligations convertibles senior ainsi qu’environ 365 millions de dollars en investissements PIPE en actions ordinaires. Les actionnaires de Cantor Equity Partners ont approuvé la transaction le 3 décembre 2025. Le Communiqué définitif et le prospectus final ont été déposés auprès de la Securities and Exchange Commission américaine )SEC( le 6 novembre 2025.

Tether et Bitfinex ont apporté une partie de leurs avoirs en Bitcoin à Twenty One, comme l’a confirmé le PDG Paolo Ardoino sur X le 8 décembre 2025. Il a précisé que Tether n’avait vendu aucun Bitcoin, mais avait transféré une partie de ses avoirs à Twenty One à leur prix de revient. La transaction a impliqué un mouvement on-chain de 43 033 BTC peu avant l’introduction en bourse.

L’implication du groupe SoftBank confère une légitimité supplémentaire au sein des cercles institutionnels. Cantor Fitzgerald, qui a fourni la structure SPAC, agit en tant que société de services financiers reconnue, reliée aux marchés traditionnels du capital. Cet ancrage institutionnel distingue Twenty One des sociétés de trésorerie Bitcoin de plus petite taille.

Le Bitcoin par action comme indicateur clé pour les sociétés de trésorerie

Grâce à sa cotation publique, Twenty One introduit le ratio Bitcoin par action )BPS(, qui indique le nombre de Bitcoins détenus par action entièrement diluée. Ce ratio est complété par le taux de rendement du Bitcoin )BRR(, qui mesure la croissance du BPS dans le temps. Ces deux indicateurs visent à offrir aux actionnaires un cadre de valorisation transparent, distinct des traditionnels ratios de bénéfice par action.

La société s’engage également à publier une preuve on-chain de ses réserves de Bitcoin. Cela permet aux actionnaires de vérifier en temps réel les avoirs de la trésorerie. Cette initiative de transparence dépasse les standards des sociétés de trésorerie Bitcoin établies comme Strategy )anciennement MicroStrategy(, qui publient régulièrement leurs avoirs mais n’offrent pas de vérification on-chain continue.

La stratégie de trésorerie vise une accumulation de Bitcoin efficiente en capital. Contrairement à Strategy, qui, en décembre 2025, détient plus de 660 000 BTC acquis à un prix moyen de 74 696 dollars, Twenty One commence avec une base de Bitcoin plus modeste mais stratégiquement positionnée. La valorisation d’entreprise de la transaction s’élevait à 3,6 milliards de dollars, sur la base d’un prix du Bitcoin de 84 863 dollars lors de l’annonce d’avril 2025.

Modèle opérationnel au-delà de la fonction de trésorerie

En plus de sa stratégie de trésorerie Bitcoin, Twenty One prévoit de développer des lignes d’affaires opérationnelles. L’entreprise se concentre sur les services financiers natifs Bitcoin, le conseil sur les marchés des capitaux, le prêt et les médias éducatifs. Cette diversification vise à accélérer l’intégration du Bitcoin dans le système financier mondial. Jack Mallers apporte son expérience opérationnelle acquise avec Strike, l’un des principaux prestataires de paiements numériques basés sur le réseau Bitcoin Lightning.

Le segment opérationnel distingue Twenty One des véhicules purement dédiés à la trésorerie comme Strategy, qui restent principalement axés sur l’accumulation de Bitcoin. La combinaison entre stratégie de trésorerie et services financiers s’apparente davantage au modèle de Marathon Digital, qui, en tant que mineur, détient également d’importantes réserves de Bitcoin tout en générant des revenus opérationnels. Les initiatives éducatives prévues pourraient positionner Twenty One comme un leader d’opinion dans l’écosystème Bitcoin.

Directement parmi les trois premières sociétés de trésorerie Bitcoin

Avec 43 500 BTC, Twenty One se classe au troisième rang des détenteurs de Bitcoin cotés en bourse. Strategy mène le classement avec plus de 660 000 BTC, suivi de Marathon Digital Holdings. Twenty One est cependant la première société de trésorerie Bitcoin dédiée à être cotée directement à la NYSE sans avoir auparavant opéré comme société logicielle ou de minage.

L’engagement de transparence via la vérification on-chain pourrait offrir à Twenty One un avantage concurrentiel. Les investisseurs institutionnels, soumis à des exigences réglementaires en matière de transparence et d’auditabilité, pourraient considérer cette caractéristique comme un facteur différenciant. Un accès direct à la NYSE pourrait également renforcer sa perception en tant qu’instrument financier établi.

Les prochains trimestres montreront si Twenty One peut accélérer l’accumulation de Bitcoin annoncée et développer son activité opérationnelle. Les performances boursières dépendront en grande partie de l’évolution du prix du Bitcoin, de l’efficacité de l’allocation du capital et de l’acceptation auprès du segment institutionnel. Avec le soutien de Tether, Bitfinex et SoftBank, l’entreprise dispose des ressources financières et des effets de réseau qui pourraient permettre une montée en puissance rapide.