Avis de Pantera Capital 2025 : changements de la politique cryptographique aux États-Unis et progrès structurels malgré des gains de prix modestes

En résumé

Pantera Capital a rapporté qu’en 2025, des progrès structurels et réglementaires ont été réalisés sur le marché crypto américain, avec des réformes politiques, une adoption institutionnelle et des avancées législatives posant les bases d’une croissance à long terme.

Le gestionnaire d’actifs institutionnels spécialisé dans la technologie blockchain Pantera Capital a publié un bilan des développements de 2025, décrivant cette année comme une période de progrès structurel exceptionnel malgré une performance des prix plus modeste que prévu.

La société a noté que, bien que les gains de Bitcoin après l’élection n’aient pas égalé l’optimisme du marché antérieur, cette période a marqué un changement décisif dans les conditions politiques et réglementaires. Selon Pantera Capital, l’émergence d’une administration américaine pro-cryptomonnaie, des changements de leadership chez les principaux régulateurs, le recul des directives restrictives sur la garde, la création d’une réserve nationale d’actifs numériques, et le rejet de grandes affaires d’application collective ont remodelé l’environnement opérationnel.

Le bilan a également souligné des avancées législatives concernant les stablecoins et la structure du marché, une croissance de l’accès institutionnel via des fonds négociés en bourse (ETFs) et des cotations publiques, une augmentation de la tokenisation des actifs du monde réel (RWAs), et une expansion de l’offre de stablecoins. Pantera a qualifié 2025 d’année fondatrice qui a établi l’infrastructure réglementaire et de marché nécessaire à une croissance à long terme, avec une analyse plus approfondie de ces changements politiques fournie par le directeur juridique de la société.

Les changements dans la réglementation crypto aux États-Unis vers plus de clarté et de soutien alors que les réformes politiques progressent en 2025

En 2025, la politique américaine en matière de cryptomonnaie a connu un changement majeur, marqué par une position réglementaire plus favorable sous l’administration Donald Trump. Au début de l’année, un décret présidentiel a créé un Groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques pour examiner les règles existantes et recommander des réformes, aboutissant à un rapport complet proposant des distinctions plus claires entre valeurs mobilières et autres actifs, ainsi que des changements politiques généraux dans la structure du marché, les stablecoins, la banque, la fiscalité et la lutte contre la criminalité financière.

Les régulateurs ont commencé à mettre en œuvre cette nouvelle orientation, la SEC formant une task force dédiée à la cryptomonnaie et indiquant par la suite que la majorité des actifs numériques ne sont pas des valeurs mobilières. L’agence a présenté un cadre révisé qui catégorise les actifs cryptographiques en matières premières numériques, objets de collection, tokens à usage utilitaire, et valeurs mobilières tokenisées, tout en retirant plusieurs affaires d’application très médiatisées contre des acteurs majeurs du secteur. Les directives émises durant l’année ont clarifié que certains stablecoins, memecoins, et activités de staking ne relèvent pas des lois sur les valeurs mobilières.

L’environnement réglementaire a également évolué dans d’autres domaines, notamment avec une acceptation accrue des marchés de prédiction et un intérêt croissant pour la tokenisation d’actifs du monde réel, avec des institutions financières traditionnelles explorant des formats basés sur la blockchain. Sur le plan législatif, le Congrès a adopté la loi GENIUS, établissant le premier cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, tandis que la législation plus large sur la structure du marché a progressé mais reste en cours d’examen.

Dans l’ensemble, 2025 a posé les bases d’un cadre réglementaire américain pour la cryptomonnaie plus défini et permissif, avec des attentes que d’autres consolidations et règles globales puissent émerger en 2026.

La revue des prévisions crypto 2025 montre des résultats de marché mitigés et de solides progrès réglementaires

Une revue de huit prévisions du marché des cryptomonnaies pour 2025 a indiqué une précision variable selon les secteurs. La croissance de la tokenisation des RWAs s’est poursuivie mais a été en deçà des attentes, restant une part modeste de la valeur en chaîne, tandis que l’activité financière basée sur Bitcoin a dépassé les prévisions avec une part croissante de l’offre utilisée pour le staking, le prêt et les services associés. Les plateformes de fintech sont devenues des points d’accès majeurs aux cryptomonnaies, dépassant les petites bourses en détention d’actifs, tandis qu’Unichain n’a pas atteint la domination anticipée parmi les réseaux de couche deux.

Les cas d’utilisation des NFT (NFT) se sont élargis à des domaines tels que le jeu, la billetterie et l’identité numérique, bien que l’adoption globale soit restée limitée. Les protocoles de restaking ont été lancés de manière sélective et ont souvent diversifié au-delà de leurs conceptions initiales, limitant leur impact. Les technologies de preuve à divulgation zéro pour faire entrer des données hors chaîne sur la chaîne ont connu une forte adoption et plusieurs déploiements en direct. Les conditions réglementaires aux États-Unis ont évolué dans une direction plus favorable, avec la fin des actions d’application, une clarification des classifications d’actifs en progression au Congrès, et des avancées partielles sur la fiscalité et les directives de reporting, façonnant un environnement plus favorable aux actifs numériques.