La SEC publie de nouvelles orientations sur l'application des lois sur les valeurs mobilières aux activités cryptographiques

Le personnel de la (SEC) Division des Marchés et de la Négociation de la Securities and Exchange Commission a publié des orientations complètes concernant l'application des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux activités de cryptomonnaie.

Le document récemment publié répond à des questions concernant la responsabilité financière des courtiers-négociants, les agents de transfert, et le trading de paires d'actifs cryptographiques de sécurité et non-sécurité par les Bourses Nationales et les Systèmes de Négociation Alternatifs, ainsi que les Produits Négociés en Bourse.

Les courtiers sont autorisés à faciliter des transactions « en nature »

En 2020, la SEC a publié une déclaration offrant un refuge sûr pour les courtiers qui suivaient des étapes spécifiques et strictes pour la garde des actifs numériques. Cette déclaration n’est pas obligatoire. Les courtiers peuvent toujours détenir des crypto-valeurs en suivant les règles existantes standard.

Selon la mise à jour, la règle (15c3-3), qui oblige les courtiers-négociants à sécuriser les valeurs mobilières de leurs clients, ne s’applique pas si un actif cryptographique n’est pas une valeur mobilière. Mais s’il s’agit d’une valeur mobilière, les courtiers-négociants peuvent utiliser une autre partie de la règle (paragraphe c) pour la sécuriser, même si elle est numérique, et non papier.
Les courtiers sont autorisés à faciliter des transactions « en nature ». Cependant, si le courtier détient l’actif cryptographique lui-même, comme Bitcoin ou Ether, dans ses propres livres, il doit en évaluer le risque.

De plus, pour protéger les actifs cryptographiques non-sécurité détenus par un courtier-négociant, les clients peuvent être en mesure de faire traiter ces actifs comme des « actifs financiers » en vertu de l’Article 8 du Code Commercial Uniforme.

Cela signifierait que les actifs sont détenus dans un « compte de valeurs mobilières » et sont plus susceptibles d’être restitués aux clients si le courtier-négociant fait faillite. Cependant, la SIPC (la Securities Investor Protection Corporation) ne couvre pas ces actifs cryptographiques non-sécurité, il existe donc toujours un risque de perte.

Un investisseur travaillant avec un actif cryptographique qui est une valeur mobilière doit vérifier si l’entité gérant l’actif est enregistrée auprès de la SEC en tant qu’agent de transfert. Cependant, cela dépend des activités impliquées.

S’ils enregistrent des transferts, surveillent des émissions ou échangent des valeurs mobilières, et si l’actif est enregistré auprès de la SEC, alors l’enregistrement est probablement requis. L’investisseur doit s’assurer que l’entité gérant son actif cryptographique est conforme aux règles de la SEC pour éviter tout risque potentiel.

Plusieurs parties peuvent effectuer ces tâches pour le même émetteur, et des règles spécifiques régissent leurs relations. Par conséquent, il ne s’agit pas seulement de l’entité elle-même. Un agent de transfert enregistré peut utiliser la technologie blockchain pour la tenue de registres, à condition de respecter les règles de la SEC en matière de précision et de sécurité. Cela est important pour ajouter une couche supplémentaire de transparence et de sécurité pour les investisseurs.

Hester M. Peirce, Commissaire de la SEC américaine, a publié une déclaration séparée louant la clarté. Elle a déclaré que les orientations offrent désormais une clarté précieuse pour les courtiers-négociants qui souhaitent fournir des services de garde, notamment par le biais d’exigences pour la protection des clés privées conformes aux meilleures pratiques de l’industrie.

Le trading de « paires » cryptographiques est autorisé
Le document aborde également la mécanique du trading sur les Systèmes de Négociation Alternatifs (ATS) et les Bourses Nationales. Le personnel a confirmé que les lois fédérales n’interdisent pas le « trading de paires ».

Un investisseur s’intéressant aux Produits Négociés en Bourse (ETPs) peut respirer un peu plus facilement. Le personnel de la SEC ne s’opposerait pas si ces produits opéraient dans des conditions similaires à celles décrites dans une lettre de non-action de 2006 pour des véhicules d’investissement à base de matières premières.

À cette fin, les actions ETP cryptographiques devraient être cotées et négociées sur une bourse nationale de valeurs mobilières (NSE) avec des règles approuvées par la SEC. Mais les parties impliquées ne peuvent pas s’engager dans des activités interdites en dehors de la distribution du Règlement M.

Les règles incluent la cotation des actions ETP cryptographiques sur une NSE avec des règles approuvées par la SEC, et le respect des limites du Règlement M. Les règles anti-fraude et anti-manipulation s’appliquent toujours. De plus, les processus de gouvernance tels que les mises à jour de protocoles, les changements, les airdrops et les échanges de tokens seront également examinés dans le cadre des nouvelles orientations pour détecter d’éventuelles faiblesses pouvant compromettre la possession.

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