Les alarmes d'inflation des dernières années ont dominé le discours financier, mais il existe un angle mort critique dans la façon dont de nombreux analystes ont encadré le récit. Lorsque les pressions sur les prix ont explosé à l’échelle mondiale, la sagesse conventionnelle pointait vers des facteurs structurels persistants — ruptures dans la chaîne d’approvisionnement, stimulus monétaire agressif, tension sur le marché du travail. Mais qu’ont réellement manqué les pessimistes de l’inflation ?

Premièrement, la résilience de la destruction de la demande. À mesure que les taux d’intérêt montaient, les comportements de consommation ont évolué plus rapidement que prévu. La croissance des salaires réels et la valorisation des actifs ont réagi, créant des coupe-circuits naturels que les modèles traditionnels sous-estimaient. Le marché crypto, malgré la volatilité, a reflété cet ajustement plus tôt que la finance traditionnelle — les actifs numériques ont été réévalués de manière agressive à mesure que les rendements réels s’ajustaient.

Deuxièmement, le rôle négligé des gains de productivité. Alors que les gros titres se concentraient sur les chiffres du CPI, des segments de l’économie ont discrètement absorbé les pressions inflationnistes par des améliorations d’efficacité et l’adoption technologique. Cela est important car cela modifie la trajectoire de croissance à long terme et influence la façon dont nous devons penser l’allocation d’actifs à travers les cycles.

Troisièmement, la recomposition géopolitique. Les contraintes d’approvisionnement n’étaient pas purement temporaires — des changements structurels dans les schémas commerciaux ont créé de nouveaux équilibres. Cette réalité, bien que discutée, recevait rarement une pondération proportionnelle dans les prévisions d’inflation.

Pour ceux qui naviguent dans la crypto et les marchés plus larges, la leçon va plus en profondeur : les récits simplifiés, aussi convaincants soient-ils, ont tendance à manquer d’effets de second et troisième ordre. L’histoire de l’inflation n’était pas binaire. Comprendre ce que les alarmistes ont négligé aide à clarifier où se trouvent réellement les risques — et où émergent les opportunités lors du prochain cycle.