Alors que le ETF Bitcoin attire des milliards de dollars, le marché des altcoins se contracte silencieusement. En tant qu'observateur de la crypto depuis de nombreuses années, j'ai vu les saisons des altcoins en 2017 et 2021 avec leur folie — dès que le Bitcoin montait, l'argent chaud se déversait immédiatement dans diverses altcoins, et tout le marché suivait la folie. Mais cette fois, tout a changé.

Au cours des six derniers mois, la part de la capitalisation du Bitcoin a atteint 64 %, un sommet depuis janvier 2021. Parallèlement, le marché des altcoins a évaporé plus de 300 milliards de dollars. Derrière cette divergence, se cache en réalité une différence fondamentale entre les acteurs du marché.

Les institutions et les investisseurs particuliers sont devenus deux espèces complètement différentes. Les investisseurs institutionnels entrent massivement via des canaux réglementés comme le ETF Bitcoin en spot, considérant le Bitcoin comme de l’or numérique pour la diversification, une option de stockage de valeur à long terme. Selon les données, la proportion d’actifs cryptographiques détenus par les institutions atteint 67 %, contre seulement 37 % pour les particuliers — un écart de 30 points de pourcentage, un record historique.

Que font encore les particuliers ? Ils rêvent toujours de trouver le "prochain Bitcoin", poursuivent les Meme coins, spéculent sur des altcoins à haut risque, espérant reproduire la richesse rapide d’autrefois. Mais dans le contexte actuel du marché, cette stratégie devient de plus en plus risquée.

Pourquoi la saison des altcoins n’arrive-t-elle pas ? La théorie traditionnelle dit que lorsque le Bitcoin monte, les fonds excédentaires se déversent naturellement vers les altcoins. Mais cette fois, ce n’est pas le cas, les règles du marché ont été réécrites. L’effet de siphon du Bitcoin est plus puissant que jamais.