Les mauvaises nouvelles perdent souvent de leur impact dès que le marché les a déjà intégrées.

La Banque du Japon vient d’annoncer une hausse de 25 points de base, portant le taux directeur à 0,75 % — un sommet en près de 30 ans. Théoriquement, cela devrait être une mauvaise nouvelle, mais la réalité a donné un coup de poing sonore au marché : le bitcoin ne s’est pas effondré, il est même resté solidement au-dessus de 87 000 dollars, allant jusqu’à tester les 87 500 dollars.

Cette tendance a laissé beaucoup de nouveaux entrants perplexes. N’était-il pas dit que la hausse des taux nuit aux actifs risqués ? Pourquoi la cryptomonnaie monte-t-elle cette fois ?

En réalité, cela reflète un changement clé — le marché des cryptos grandit. Lorsque tout le monde attend qu’un événement se produise, et qu’il se produit réellement, cela n’a plus autant d’impact destructeur. Le marché a déjà intégré cette anticipation.

**Le déclin de l’arbitrage en yen**

Le coup le plus direct de cette hausse de taux sur le marché, c’est qu’elle a frappé ceux qui faisaient de l’arbitrage en yen pour gagner rapidement.

Vous vous souvenez de l’époque du taux zéro ? Les grandes institutions pouvaient presque profiter gratuitement du yen, le convertir en dollars pour acheter des actifs à haut risque comme le bitcoin. Le risque était minime, mais le rendement exceptionnel. Maintenant, avec le taux japonais à 0,75 %, ce qui n’est pas élevé en soi, le coût de financement a été multiplié par 7,5. Ce qui coûtait presque rien avant, coûte maintenant 7 500 dollars par an pour chaque million emprunté.

Une partie de ces fonds à effet de levier se retire progressivement, ce qui peut provoquer une baisse de liquidité à court terme. Mais à long terme, ce n’est pas forcément une mauvaise chose. Le marché ne sera plus manipulé comme une montagne russe par des fonds à effet de levier, mais sera plutôt guidé par la demande réelle et les fondamentaux — plus stable, et plus sain.

Ces derniers jours, un phénomène intéressant à observer : bien que le niveau de levier global reste élevé, la proportion de positions détenues par les investisseurs à long terme augmente lentement. Cela indique que le nombre de personnes réellement optimistes sur le bitcoin augmente, plutôt que des spéculateurs qui ajoutent du levier pour quelques points de rendement.