Tokyo Decision Room n'a pas dormi de la nuit. Ce n'est pas seulement la publication des taux d'intérêt qui est attendue, mais aussi la fin de l'ère des trente années de capitaux bon marché.

Dans la communauté de trading, l'ambiance est exceptionnellement lourde. Une carte du chemin de clôture des positions d'arbitrage en yen circule dans le cercle — 3,4 billions de dollars d'arbitrage sont à un point critique. Tant que la Banque du Japon resserrera le robinet du financement, empruntant des yens bon marché pour poursuivre des capitaux à haut rendement à l'échelle mondiale, il faudra immédiatement revenir en arrière pour échanger des yens et combler les positions.

Il y a des précédents dans l'histoire. Après la hausse des taux au Japon en 2000, la bulle Internet a éclaté ; après le début du resserrement en 2006, la crise des subprimes a éclaté en pleine force. Le scénario va-t-il se répéter ?

Lorsque le coût du financement augmente soudainement de façon spectaculaire, la vente doit suivre. Le marché des cryptomonnaies, en tant que classe d'actifs profondément liée à la liquidité mondiale, est en première ligne. Ce n'est pas une simple turbulence, mais un test de résistance.

Les problèmes plus profonds se trouvent sous la surface. Tous les traders expérimentés savent que l'arbitrage en yen n'est qu'une apparence. Fondamentalement, l'ordre de la dette mondiale est déjà pourri — selon les données de l'International Financial Statistics, la dette mondiale approche les 338 000 milliards de dollars, un sommet historique. Quand cette base commence à vaciller, à quelle vitesse la chaîne de transmission du secteur financier au secteur cryptographique peut-elle se propager ? Personne ne peut donner de réponse certaine.