Rumeurs récentes concernant le financement de Tether et les mouvements des actionnaires ont suscité l’attention du marché. Selon des informations de l’industrie, ce géant des stablecoins lance une levée de fonds de 20 milliards de dollars, avec une valorisation cible atteignant 5000 milliards de dollars, ce qui témoigne d’une ambition considérable. Cependant, ce qui est intéressant, c’est que les anciens actionnaires internes à l’entreprise ont commencé à faire des remous à ce moment critique.

Il est rapporté que certains anciens actionnaires avaient auparavant exprimé leur souhait de vendre leurs parts à une valorisation de 2800 milliards de dollars, ce qui représente plus de 60 % de la valorisation actuelle visée par la levée de fonds. Cette proposition a été directement rejetée par Tether, la société affirmant que si vente il y avait, elle devrait se faire à une valorisation de 5000 milliards. La logique derrière est simple — il ne faut pas que les mouvements de réduction de participation des actionnaires affectent le progrès de la levée de fonds en cours.

Mais derrière cet incident se cachent des problématiques importantes. Pourquoi ces anciens actionnaires cherchent-ils à sortir à moitié prix ? Cela révèle justement l’existence de certaines inquiétudes non exprimées dans le marché.

**Risques liés aux actifs des stablecoins**

Le modèle commercial de Tether repose sur des réserves d’actifs. Selon des informations publiques, près de 40 % des profits de la société proviennent de placements dans des actifs à haut risque tels que le Bitcoin, l’or, etc. Cela signifie que la sécurité du stablecoin dépend de la volatilité de ces actifs. Des agences de notation comme S&P ont déjà lancé des avertissements : si le prix du Bitcoin chute de 30 %, le coussin de sécurité de Tether sera mis à rude épreuve, risquant de déstabiliser le USDT, de déclencher des mesures réglementaires, voire d’entraîner des conséquences plus graves.

Dans ce contexte, pour ceux qui détiennent des parts, la stratégie la plus prudente consiste à profiter de la période de forte levée de fonds et de valorisation élevée pour réaliser des gains rapidement. Plutôt que de parier sur un avenir incertain, il vaut mieux encaisser dès maintenant.

**Asymétrie de pouvoir dans la structure actionnariale**

La structure organisationnelle de Tether présente un problème évident de concentration du pouvoir. Selon des informations publiques, le président Giancarlo Devasini détient environ 47 % des actions, tandis que le PDG Paul Adoino et d’autres membres clés de la direction détiennent ensemble environ 20 %, le reste étant réparti entre de nombreux petits actionnaires avec une influence marginale. Cela crée une situation typique de domination par un grand actionnaire et de marginalisation des petits investisseurs.

Dans un environnement où la réglementation devient de plus en plus stricte, les politiques liées aux cryptomonnaies peuvent changer brutalement. La crainte principale des petits actionnaires est que des modifications réglementaires transforment leur participation en papier sans valeur du jour au lendemain. Dans cette incertitude, la vente à un prix relativement avantageux devient une décision rationnelle. Même à 70 % du prix initial, cela vaut mieux que de rester coincé avec des actifs dévalués.

**Une réalité de jeu**

De prime abord, l’objectif de financement annoncé par Tether et sa valorisation record semblent ambitieux. Mais le mouvement de réduction anticipée des participations par certains actionnaires envoie un autre signal : les initiés se préparent déjà à d’éventuels risques. La décision des anciens actionnaires pourrait être la forme la plus directe de vote sur la véritable situation future de l’entreprise.

Ce qui est le plus intéressant dans cette controverse, c’est qu’elle met en lumière une réalité vivante du marché : lorsque la narration officielle d’une société diverge des actions concrètes de ses actionnaires, cela indique souvent la présence de risques non pleinement intégrés dans le prix. Pour les utilisateurs de USDT et les investisseurs en cryptomonnaies, cela mérite de se poser la question du pourquoi.