L'incertitude politique alimente la demande de valeur refuge : USD/CHF baisse alors que les marchés parient sur des baisses de taux de la Fed

Le franc suisse enchaîne une série de quatre jours de gains, avec le USD/CHF approchant les 0,8000 et atteignant ses plus bas en un mois alors que le dollar américain continue de perdre du terrain. À des niveaux actuels autour de 0,7997, la paire reflète une conviction croissante du marché que la Réserve fédérale réduira ses taux en septembre—les contrats à terme intégrant désormais une probabilité de 89 % d’une baisse de 25 points de base.

Qu’est-ce qui fait monter le franc ?

Deux facteurs poussent actuellement le rallye du franc suisse. Tout d’abord, il y a le drame politique à la Fed. La gouverneure Lisa Cook a déposé une motion d’urgence pour bloquer la tentative de destitution du président Trump, et le Département de la Justice a indiqué qu’il n’opposerait pas son opposition à la conversion de cette démarche en injonction préliminaire. La bataille juridique sur la signification de “pour cause” selon la loi sur la Réserve fédérale a créé de l’incertitude autour de l’indépendance de la banque centrale—exactement le genre de situation qui profite aux devises refuges comme le CHF.

Deuxièmement, le marché est de plus en plus convaincu que la Fed optera pour une réduction des taux. Malgré les données PCE de juillet montrant une inflation persistante—le PCE de base a augmenté de 0,3 % MoM, avec un taux annuel atteignant 2,9 %, le plus haut depuis février—les traders se concentrent sur le changement de politique à venir. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux reflètent clairement cette évolution, avec une probabilité de 89 % intégrée aux réductions de septembre.

Le contexte des données reste mitigé

Ne confondez pas la force du franc avec un effondrement des données économiques américaines. Le PCE global a augmenté de 0,2 % MoM, tandis que les dépenses personnelles ont accéléré à 0,5 % en juillet contre 0,3 % le mois précédent. Le revenu personnel a également augmenté de 0,4 % MoM. Ces chiffres montrent que la demande des ménages reste résiliente, ce qui soutiendrait normalement le dollar—mais ce n’est pas suffisant pour contrer le récit d’une réduction des taux.

L’indice du dollar américain (DXY) a chuté en dessous de 98,00, évoluant actuellement autour de 97,76, alors que les rendements à court terme des Treasuries ont reculé. La partie longue de la courbe est restée ferme, reflétant les attentes d’une politique monétaire plus souple sans changement dramatique dans les préoccupations d’inflation à long terme.

Aperçu de la force des devises

Parmi les principales paires aujourd’hui, le franc suisse a montré une force particulière face à la livre sterling et aux autres majeures. Pour ceux qui suivent les mouvements du CHF, comprendre la conversion de 10 000 CHF en USD devient pertinent—à des niveaux actuels de USD/CHF autour de 0,7997, environ 10 000 CHF se convertissent en plus de 12 500 USD, reflétant la récente force de la monnaie suisse.

Quelles sont les prochaines étapes ?

La tension entre des fondamentaux économiques américains résilients et un pivot dovish de la Fed crée des conditions idéales pour que le franc continue sa progression. Surveillez toute mise à jour concernant la situation de la gouverneure de la Fed et les attentes pour le FOMC de septembre—ce sont toujours les principaux moteurs.