Récemment, le cercle des investisseurs discute vivement de l'opinion d'un investisseur de premier plan sur le marché oriental. Il souligne que ce marché est relativement sous-évalué, avec un ratio cours/bénéfice compris entre 10 et 13, et un ratio cours/valeur comptable de seulement 1,3, tous deux proches des niveaux historiquement bas. Il mentionne également que le marché pourrait atteindre ou dépasser la barre des 5000 points voire 10 000 points. Mais la réalité est que l'indice tourne encore autour de 4000 points. S'agit-il d'une erreur de tarification du marché ou d'un déséquilibre des attentes des investisseurs ?

L'essentiel réside dans la compréhension du concept de "bon marché". La faible valorisation reflète effectivement un sentiment pessimiste du marché, mais il y a un piège dans cette logique : ce qui est bon marché ne rebondit pas nécessairement immédiatement. En comparant au marché de la vente au détail, les produits en promotion peuvent subir des remises encore plus profondes par la suite. Les données de niveaux historiquement bas ne font que montrer que l'espace de baisse est limité, sans pouvoir prédire directement le moment du retournement.

Il faut aussi bien distinguer la différence de dimension temporelle. Les investisseurs axés sur la valeur planifient généralement sur cinq ou dix ans, leur "potentiel" se référant souvent aux perspectives à trois ou cinq ans. Mais la majorité des investisseurs particuliers espèrent réaliser des profits en quelques semaines ou mois. Ce décalage temporel entraîne une divergence totale des attentes.

Enfin, et c'est le point le plus crucial : une faible valorisation n'est qu'une condition nécessaire, non suffisante, pour un marché haussier. C'est comme du bois sec qui a le potentiel de brûler, mais qui nécessite une étincelle pour s'enflammer. Cette "étincelle" peut être un rebond solide des fondamentaux économiques, un signal clair du côté politique, ou un point d'inflexion clé dans l'humeur du marché. La question est de savoir si ces catalyseurs sont actuellement suffisamment puissants, ce que l'on sait tous au fond de soi.

Par conséquent, la réponse est cruelle mais claire : les investisseurs à long terme et les traders à court terme ne regardent pas la même partie d'échecs. L'un planifie la croissance pour les cinq prochaines années, l'autre suit les fluctuations quotidiennes des chandeliers. "Voir la bonne direction" et "réaliser de véritables profits" sont deux concepts différents, séparés par le coût du temps, l'exécution stratégique et la résilience psychologique.