La vague de narration autour des stratégies Delta neutres s'est progressivement refroidie. Dans cette vague, il y a effectivement de nombreuses équipes de fraude qui, sous le drapeau de « neutre », parient en réalité sur la direction en secret, amplifiant la tendance.

Les produits de nouvelle génération, représentés notamment par Ethena, consistent essentiellement à emballer à grande échelle et à rentabiliser des stratégies Delta neutres. En période de marché haussier précoce, avec une liquidité abondante et des contreparties relativement stables, ce type de stratégie semblait effectivement attrayant — l’étiquette « faible risque » associée à la promesse de rendements stables attirait facilement les capitaux. Mais la réalité a rapidement donné la réponse : la volatilité du marché du 11 octobre a directement dévoilé cette illusion. Lorsque le marché connaît de fortes fluctuations et que la liquidité s’évapore soudainement, ce qui était présenté comme « faible risque » se révèle en fait. Cette leçon nous rappelle que la sécurité de toute stratégie financière dépend de l’environnement du marché, et que le marché ne suivra jamais le scénario idéal.