Ces derniers temps, on me pose toujours cette question : lorsque le Japon augmente ses taux d’intérêt, pourquoi les actifs mondiaux chutent-ils tous ? On a l’impression que l’impact est énorme.

En réalité, cela n’a rien à voir avec le conflit sino-américain, ni pour dire que le Japon devient soudainement très puissant. Mais c’est effectivement un interrupteur capable de manipuler directement la direction des flux de capitaux mondiaux.

Beaucoup ignorent un détail de contexte. Depuis 1999 jusqu’à aujourd’hui, le Japon joue depuis 25 ans à la politique de taux zéro, voire de taux négatifs. Certains pourraient penser : donc, si je dépose de l’argent à la banque japonaise, je ne gagne aucun intérêt ? Il faut clarifier cela. Ce qui permet réellement de réaliser un « financement à coût quasi nul », ce sont toujours ces grandes institutions et capitaux financiers — ils effectuent leurs transactions sur le marché interbancaire et sur le marché international.

Alors, qu’est-ce qu’ils en font de cet argent ? La réponse est simple : emprunter des yens → échanger contre des dollars → investir dans le Bitcoin, l’or, ou le marché boursier américain. Tant que les actifs montent et que le coût de financement reste très bas, ce cycle s’amplifie continuellement. Et ce n’est pas une petite manœuvre jouée par quelques-uns. La taille de ce « emprunt de yens et pari sur les actifs mondiaux » atteint environ 4 000 milliards de dollars.

On peut donc voir le yen comme la vanne d’eau du marché financier mondial.

Lorsque le Japon commence à augmenter ses taux ou à donner un signal clair d’augmentation, le yen s’apprécie. Les emprunteurs en yens voient alors leur coût de remboursement grimper instantanément. Ils ne vont pas s’asseoir pour réfléchir à une stratégie, leur première réaction est : vendre rapidement des actifs, échanger contre des yens, et rembourser leurs dettes.

Le résultat, c’est cette scène que vous voyez : le Bitcoin chute, l’or chute, et le marché boursier américain chute aussi. Mais ce n’est pas parce que ces actifs sont devenus soudainement moins bons, c’est parce qu’une grande quantité de capitaux a été retirée simultanément. La tension sur le marché entier est essentiellement la conséquence de cette inversion des flux de capitaux.