La dernière hausse des taux de la Banque du Japon ne vise pas principalement à "resserrer" la politique monétaire, mais à "se diriger vers la normalisation". Cette expression peut sembler banale, mais elle reflète en réalité une étape clé dans la sortie de l'économie japonaise du marasme de la déflation prolongée.

Commençons par les bonnes nouvelles. La possibilité d'augmenter les taux repose sur une amélioration substantielle des fondamentaux économiques. La réalisation de l'objectif d'inflation pendant 44 mois consécutifs, une croissance salariale atteignant 5,25 %, et une confiance des entreprises atteignant un sommet de quatre ans — que signifient ces données ? Le Japon a enfin brisé le "cycle des trois faibles" (faible croissance, faible inflation, faibles taux d'intérêt), ce qui était inimaginable il y a 20 ans.

Mais le problème est également évident. Le gouvernement japonais vient de lancer une relance budgétaire de 18,3 trillions de yens, tandis que la banque centrale commence à augmenter les taux, ce qui augmente directement le coût du service de la dette publique. La politique monétaire et la politique budgétaire sont en contradiction, ce qui comporte des risques importants. Sans parler de la complexité de la situation mondiale — tarifs douaniers américains, incertitudes sur la chaîne d'approvisionnement — tout choc externe pourrait perturber le rythme de la reprise économique japonaise.

Quoi qu'il en soit, cette hausse des taux marque la fin officielle de l'ère de l'assouplissement extrême au Japon. La stratégie de la banque centrale, "progressive et prudente", vise à normaliser la politique tout en minimisant les risques, afin d'assurer une transition économique stable. Cela aura des effets concrets sur la liquidité mondiale ainsi que sur la volatilité des prix des actifs comme le BTC, l'ETH, etc.