La Banque du Japon a récemment effectué une opération qui semble contradictoire : une hausse des taux à 0,75 %, atteignant un sommet en 30 ans, mais le dollar face au yen a en revanche bondi à 156,37, ce qui a maintenu le yen sous pression. Quel message cette opération envoie-t-elle aux marchés mondiaux des capitaux ? Et qu’est-ce que cela signifie pour le secteur des cryptomonnaies ? Commençons par clarifier cette situation.

En apparence, cette hausse de taux est significative : une augmentation de 25 points de base, ce qui pourrait faire penser à un resserrement de la politique monétaire japonaise. Mais en examinant de plus près les déclarations du gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Haruhiko, la réaction du marché devient claire—il s’agit en réalité d’un « spectacle » soigneusement orchestré, une « hausse de taux théâtrale ».

Les trois signaux dovish qu’il a envoyés sont chacun rassurants. Premièrement, la hausse des taux dépend entièrement des données économiques, sans trajectoire prédéfinie, ce qui signifie que « après cette hausse, la prochaine n’est pas encore certaine ». Deuxièmement, l’inflation devrait retomber en dessous de l’objectif de 2 % d’ici le premier semestre 2026, indiquant qu’il n’y a pas besoin de poursuivre un resserrement immédiat. Enfin, concernant le calendrier de la prochaine hausse, la banque centrale est restée silencieuse, adoptant une posture d’opération ponctuelle.

C’est là que réside le problème. Le marché déteste l’incertitude, et la Banque du Japon a mis cette incertitude en pleine lumière. Le résultat est clair : les investisseurs ont compris que le cycle de hausse des taux du yen ne durera pas longtemps, car le coût du crédit reste incroyablement bas. De plus, la dépréciation du yen peut réduire la pression sur le service de la dette, ce qui confirme une logique clé : l’arbitrage sur le yen reste viable.

Pour ceux qui suivent les flux de capitaux mondiaux, ce signal est crucial. Le coût de l’emprunt en yen étant faible, les fonds continueront probablement à affluer vers des actifs à haut rendement. Le marché des cryptomonnaies, en tant que point d’entrée majeur dans cette dynamique, pourrait continuer à bénéficier de cette vague d’arbitrage transfrontalier.