La Banque centrale du Japon a appuyé sur le bouton de la hausse des taux le 19 décembre, portant le taux de référence de 0,5 % à 0,75 %, atteignant ainsi un sommet sur 30 ans. La décision a été adoptée à l’unanimité, avec un taux de couverture de 94 %, ce qui laisse penser qu’il s’agit d’un signal baissier — mais en réalité, c’est tout le contraire, le marché des cryptomonnaies a en fait entamé une phase de reprise.

Examinons d’abord les détails de la politique. Bien que la banque centrale ait augmenté les taux, le ton reste nettement modéré. La déclaration insiste sur une "progression prudente", avec un plan pour 2026 d’1 à 2 hausses de taux, chacune de 25 points de base, avec un objectif final situé probablement entre 1 % et 1,5 %. Il ne s’agit pas d’un resserrement monétaire agressif, mais d’un processus de normalisation contrôlé et progressif. La logique derrière est également compréhensible : l’inflation au Japon dépasse depuis 43 mois consécutifs les 2 %, le yen se déprécie à long terme, la banque centrale doit effectivement agir. Mais en même temps, la dette japonaise est énorme, la reprise économique est encore à ses débuts, et une hausse trop brutale des taux risquerait de se retourner contre elle.

Alors pourquoi le marché des cryptomonnaies ne s’est pas effondré mais a au contraire commencé à rebondir ? La clé réside dans le fait que cette "incertitude" autour de la hausse des taux a été intégralement digérée. Avant la décision, le marché avait déjà ajusté ses positions en continu, et lorsque l’annonce est tombée, la pierre qui pesait sur le cœur a enfin été levée. Les capitaux en attente, paralysés par la panique, ont commencé à affluer, passant d’une vente de panique à une absorption lors des creux.

Plus important encore, c’est l’effet de "différence de température" dans la liquidité mondiale. La Fed a déjà lancé un cycle de baisse des taux, et l’attente d’un relâchement supplémentaire en janvier prochain monte en température. La politique accommodante des États-Unis compense en quelque sorte le resserrement japonais. En d’autres termes, la masse totale de liquidités mondiales n’est pas réellement tendue, et l’attractivité des actifs risqués est en train de se renforcer.

N’oublions pas non plus le facteur du carry trade. La position de financement en yen, d’une valeur de 4 à 5 trillions de dollars, subit effectivement une pression de liquidation, mais comme cette hausse des taux était largement anticipée, l’impact est structurel plutôt que systémique, sans générer une pression vendeuse écrasante.

En résumé, cette hausse des taux est en réalité le "coup de semonce" que le marché voulait voir — une action concrète mais maîtrisée, un contexte de liquidité mondiale qui ne se détériore pas mais s’améliore, et les actifs cryptographiques, en tant que représentants de la tolérance au risque, en profitent naturellement pour rebondir.