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La crise de la dette américaine, un point d'inflexion de la liquidité est en train de se former.

Récemment, en discutant avec quelques investisseurs institutionnels étrangers, la conversation revient toujours sur la même chose : la dette publique américaine. Une dette de 34 billions de dollars, ce n'est déjà plus une nouvelle, mais la chaîne logique derrière commence à se desserrer.

D'une part, la Réserve fédérale se trouve dans une situation délicate : des hausses de taux ne freinent pas la croissance, tandis que des baisses de taux amplifient le fardeau de la dette. Les promesses de resserrement d'autrefois se transforment progressivement en compromis. D'autre part, l'impulsion d'expansion du ministère des Finances ne montre aucun signe de réduction - qui va payer ? L'attitude des banques centrales mondiales commence à se diversifier.

Le Japon continue d'acheter des obligations américaines en continu, les considérant comme un actif stratégique. Mais ce qui est encore plus remarquable, c'est la réduction de la Chine - atteignant un nouveau plus bas depuis la crise financière de 2008. Pourquoi ? Trois réalités : l'inflation ronge le rendement réel des obligations américaines, le risque de gel des actifs en dollars émerge, et le coût d'opportunité est trop élevé - le même capital placé ailleurs peut offrir de meilleurs rendements ajustés au risque.

Le consensus mondial sur les "actifs sans risque" est en train de s'effondrer. Dans un environnement de marché à faible croissance et à haute volatilité, l'ancienne logique de répartition des actifs est devenue obsolète. La répartition des poids des cryptomonnaies, des métaux précieux, et même des actifs non traditionnels est en train d'augmenter discrètement. Cela change non seulement le paysage financier macroéconomique, mais redéfinit également la perception du risque de chaque participant au marché.

Des obligations américaines aux actifs numériques, des politiques des banques centrales à la répartition des actifs personnels, cette transformation n'a pas d'extérieurs.