Cette chute importante du Bitcoin est causée par un moteur sous-estimé : la hausse des taux d'intérêt du yen.

Les données sont là : la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon atteint 97 %, c'est la première fois en 30 ans. La loi historique est impitoyable, chaque fois que le Japon augmente ses taux, le Bitcoin chute souvent de 20 à 30 %. Cela semble être une coïncidence, mais en réalité, c'est la logique d'arbitrage au niveau le plus bas du marché des cryptomonnaies mondiale qui est en jeu.

Au cours des trente dernières années, le Japon a maintenu des taux d'intérêt bas, voire négatifs, le yen est devenu l'"outil d'emprunt" le moins cher sur le marché financier mondial. Comment ça fonctionne ? Les investisseurs empruntent des yens auprès des banques japonaises, les échangent contre des dollars, puis investissent dans Bitcoin et d'autres actifs risqués. Le montant de cet argent n'est pas négligeable – on estime qu'au moins 15 % à 20 % des fonds du marché mondial des cryptomonnaies proviennent de cette opération. Cette liquidité a constamment soutenu le prix du Bitcoin.

Maintenant, la Banque du Japon a commencé à augmenter les taux d'intérêt, les règles du jeu ont complètement changé.

Premièrement, la hausse des taux d'intérêt du yen entraîne une flambée des coûts d'arbitrage, et l'espace de profit d'origine disparaît. Deuxièmement, la pression à la hausse sur le yen augmente, et pour ne pas perdre sur le taux de change, les investisseurs sont contraints de se débarrasser de leurs Bitcoins pour rembourser leurs dettes en yen - ce qu'on appelle "la vague de liquidation passive", dont la puissance de vente est facile à imaginer.

Ce qui est encore plus déchirant, c'est qu'en 2026, la Banque du Japon pourrait continuer à augmenter ses taux d'intérêt tout en prévoyant de se débarrasser d'actifs ETF d'une valeur de 5500 milliards de dollars. Cet ensemble de mesures aspirera encore plus la liquidité mondiale, et le Bitcoin, en tant qu'actif à risque, ne pourra que continuer à être comprimé.

Pour les personnes du secteur des jetons, la hausse des taux d'intérêt du yen n'est pas un effondrement soudain à court terme, mais un changement de tendance à long terme. Cette force continuera à se libérer dans les transactions à venir.