Comprendre la définition de la stagflation : lorsque l'économie s'effondre

RÉSUMÉ CLÉ La définition de la stagflation se caractérise par la paradoxe économique d'une inflation accélérée combinée à une récession et un chômage élevé. Contrairement aux cycles économiques typiques où ces forces se déplacent dans des directions opposées, la stagflation représente le pire des scénarios : des prix en hausse alors que la production diminue et que les emplois disparaissent.

L'énigme de la définition de la stagflation

En 1965, le politicien britannique Iain Macleod a inventé le terme “stagflation” en fusionnant deux mots : stagnation et inflation. Mais au-delà de la sémantique, la définition de la stagflation décrit une situation où l'économie se contracte ou croît très peu, le chômage augmente, et simultanément les prix des biens et des services s'envolent.

Le paradoxe est que les outils économiques conventionnels pour lutter contre une condition typiquement aggravent l'autre. Une banque centrale qui tente de freiner l'inflation en augmentant les taux d'intérêt décourage les investissements et génère plus de chômage. Mais si elle réduit les taux pour relancer l'économie, elle amplifie la pression inflationniste. C'est un dilemme sans solution facile.

Histoire qui nous enseigne : la crise pétrolière de 1973

La définition de la stagflation n'est pas une simple théorie académique. En 1973, l'Organisation des pays arabes exportateurs de pétrole (OAPEC) a imposé un embargo pétrolier, réduisant dramatiquement l'offre mondiale de brut. Les prix de l'énergie ont explosé, faisant grimper les coûts de production et de transport.

Pendant ce temps, des gouvernements comme ceux des États-Unis et du Royaume-Uni ont réduit les taux d'intérêt dans le but de stimuler la croissance. Le résultat a été catastrophique : une inflation galopante coexistant avec des économies stagnantes. Ce fut la première démonstration massive que la définition de la stagflation n'était pas une fiction économique.

Les racines de la définition de la stagflation

Politique monétaire et fiscale désalignée

Lorsque qu'un gouvernement augmente les impôts ( réduisant les revenus disponibles ) tandis que la banque centrale injecte de la liquidité par le biais de l'assouplissement quantitatif, cela crée le terreau parfait. Moins de dépenses de consommation + plus d'argent en circulation = des prix qui augmentent alors que l'économie réelle ralentit.

La fin de l'étalon-or

Après la Seconde Guerre mondiale, les économies ont abandonné l'ancrage à l'or, permettant une expansion illimitée de l'offre monétaire. Bien que cela facilite la gestion macroéconomique, cela élimine les contrôles naturels sur l'inflation, augmentant sa probabilité en période de crise de l'offre.

Chocs dans les coûts d'approvisionnement

Lorsque le prix des matières premières critiques (, en particulier de l'énergie ), explose, les entreprises font face à des coûts de production plus élevés. Cela réduit à la fois l'offre disponible et la capacité d'embauche, générant simultanément une inflation des prix et une inflation du chômage.

Comment se définit la stagflation ?

La vision monétariste

Les monétaristes privilégient le contrôle de l'inflation en réduisant l'offre de monnaie, même en acceptant une contraction économique à court terme. La stratégie : augmenter les taux d'intérêt pour décourager les dépenses et réduire la demande, ce qui fait baisser les prix. La croissance se redresserait par la suite.

La stratégie d'offre

D'autres économistes plaident pour augmenter la production en réduisant les coûts et en améliorant l'efficacité : subventions à la production, contrôle des prix de l'énergie, investissement dans la productivité. L'objectif est d'obtenir plus de biens à des prix inférieurs sans supprimer la demande.

La solution du libre marché

Une troisième approche soutient que laisser l'offre et la demande s'équilibrer naturellement est optimal, bien qu'elle avertisse que l'ajustement peut prendre des années ou des décennies pendant que la population souffre.

Impact de la définition de la stagflation sur les cryptomonnaies

Contraction de la demande d'actifs à risque

Dans une économie stagnante avec un chômage élevé, les investisseurs de détail ont besoin de liquidités pour des dépenses de base, réduisant ainsi les achats de cryptomonnaies. Les investisseurs institutionnels réduisent simultanément leur exposition aux actifs volatils, exerçant une pression à la baisse sur les prix.

Le dilemme des taux d'intérêt

Lorsque les gouvernements augmentent les taux pour lutter contre l'inflation, la liquidité se retire - l'argent préfère le rendement dans les banques plutôt que la spéculation sur les cryptos. Pendant ces phases, le Bitcoin et d'autres monnaies numériques subissent généralement des baisses. Ce n'est qu'ensuite, lorsque l'expansion quantitative commence, qu'ils retrouvent leur attrait.

Bitcoin comme bouclier contre l'inflation

De nombreux défenseurs des cryptomonnaies soutiennent que le Bitcoin fonctionne comme un dépôt de valeur contre l'inflation accélérée. Son émission plafonnée à 21 millions de BTC contraste avec les imprimeurs monétaires gouvernementaux sans limite. Historiquement, ceux qui ont accumulé du Bitcoin pendant les périodes d'inflation ont connu une appréciation.

Cependant, cette couverture fonctionne mieux sur des horizons longs. Sur des périodes courtes, en particulier pendant un stagnation, la corrélation croissante entre les cryptos et les marchés boursiers peut annuler l'effet protecteur.

Conclusion

La définition de la stagflation représente un défi unique pour les décideurs politiques car elle viole la logique économique standard : inflation et récession simultanément. Les outils qui soulagent une condition aggravent généralement l'autre.

Comprendre cette dynamique est crucial non seulement pour les économistes, mais aussi pour les participants au marché des cryptomonnaies, qui verront leur écosystème comprimé entre des politiques monétaires restrictives et une pression inflationniste. L'histoire de 1973 nous a rappelé que la définition de la stagflation n'est pas théorique : elle peut se produire, et lorsqu'elle le fait, elle exige des réponses sophistiquées au-delà des recettes économiques conventionnelles.