Vendre à découvert en bourse : la stratégie pour gagner sur les marchés baissiers

Pourquoi les opérateurs décident-ils de shorter ?

Sur les marchés financiers, il existe deux manières fondamentales de générer des bénéfices : acheter en espérant que le prix augmente (position longue) ou vendre en espérant qu'il baisse (vente à découvert). Alors que la plupart des traders débutants se concentrent sur la première option, les traders expérimentés savent que maîtriser les positions baissières est la clé pour prospérer dans les tendances à la baisse.

La vente à découvert permet de capitaliser précisément lorsque les prix chutent, ce qui se produit fréquemment sur des marchés volatils. De plus, ce n'est pas seulement une tactique spéculative : la vente à découvert en bourse fonctionne également comme un outil de couverture pour protéger les portefeuilles existants contre les risques de prix. Cette polyvalence a fait de la vente à découvert un élément fondamental des marchés boursiers, des cryptomonnaies, du forex et des matières premières.

Le mécanisme : comment ça fonctionne vraiment

La vente à découvert repose sur un concept simple mais puissant : vous empruntez un actif, le vendez immédiatement au prix actuel puis le rachetez à un prix inférieur pour rembourser ce que vous avez emprunté, empochant la différence.

Exemple pratique avec Bitcoin

Imagine que vous êtes un bassiste en Bitcoin. Vous empruntez 1 BTC lorsqu'il est coté à 100 000 USD et vous le vendez immédiatement. Vous avez maintenant une position à découvert ouverte sur laquelle vous payez des intérêts quotidiennement.

Si votre analyse est correcte et que le Bitcoin tombe à 95 000 USD, vous rachetez 1 BTC au nouveau prix et le restituez au prêteur. Votre bénéfice serait de 5 000 USD moins les frais de prêt et les commissions. Mais si le Bitcoin monte à 105 000 USD, votre perte serait de 5 000 USD plus des frais supplémentaires.

Le cas d'une action traditionnelle

Un opérateur pense que les actions de XYZ Corp ( actuellement à 50 USD) vont baisser. Il emprunte 100 actions et les vend pour 5 000 USD. Lorsque le prix baisse à 40 USD, il les rachète pour 4 000 USD, rembourse le prêt et réalise un bénéfice de 1 000 USD ( en déduisant les commissions). En revanche, si le prix monte à 60 USD, le rachat coûterait 6 000 USD, entraînant une perte.

Les exigences techniques que vous ne pouvez pas ignorer

Pour trader à découvert, vous devez avoir accès à un compte de marge ou de contrats à terme chez votre courtier ou échange. Cela implique plusieurs éléments critiques :

Marge initiale : c'est la garantie que vous déposez. Dans les marchés traditionnels, elle est généralement de 50 % de la valeur à découvert. Dans les cryptomonnaies, cela dépend de l'effet de levier ( avec 5x, une position de 1 000 USD nécessite seulement 200 USD de garantie ).

Marge de maintenance : assurez-vous d'avoir des fonds suffisants pour couvrir les pertes. Elle est calculée en divisant vos actifs totaux par vos passifs totaux.

Le risque de liquidation : si votre niveau de marge tombe trop bas, l'échange émettra un appel de marge. Vous devrez déposer plus de fonds ou fermer des positions, ce qui peut entraîner des pertes significatives.

Deux façons de faire du shorting

Shorting couvert : vous empruntez l'actif et le vendez réellement. C'est la pratique standard et légale dans la plupart des juridictions.

Vente à découvert : vous vendez sans avoir emprunté au préalable. C'est plus risqué et souvent interdit car cela ouvre la porte à la manipulation des marchés.

Avantages réels du shorting

• Bénéfices en déclin : pendant que d'autres perdent de l'argent, vous réalisez des bénéfices
• Protection de portefeuille : vous compensez les pertes sur les positions longues
• Efficacité du marché : le shorting aide à identifier les entreprises surévaluées ou frauduleuses, améliorant ainsi la transparence

Les risques que vous devez connaître

Pertes théoriquement illimitées

C'est la différence fondamentale avec les positions longues. Si vous achetez une action à 50 USD, votre perte maximale est de 50 USD ( si elle atteint zéro ). Mais à découvert, il n'y a pas de limite supérieure : si l'action monte à 100, 500 ou 1 000 USD, votre perte augmente sans plafond.

Squeeze à la hausse

C'est lorsque le prix augmente rapidement, “piégeant” les vendeurs à découvert. Beaucoup sont contraints de fermer leurs positions simultanément, accélérant encore plus la hausse. Cela s'est produit de manière notoire avec GameStop en 2021.

Coûts cumulés

Les commissions de prêt varient en fonction de la demande de l'actif. En actions, de plus, vous devez payer les dividendes émis pendant votre période de vente à découvert, augmentant ainsi les dépenses.

Restrictions réglementaires

Lors d'une crise de marché, les régulateurs peuvent interdire ou restreindre temporairement le shorting, vous obligeant à fermer des positions à des prix défavorables.

Le débat réglementaire

La vente à découvert reste controversée. Les critiques soutiennent qu'elle amplifie les baisses du marché et nuit aux entreprises légitimes. Pendant la crise de 2008, les interdictions temporaires dans plusieurs pays reflétaient cette préoccupation.

Les défenseurs contre-argumentent que le shorting révèle des fraudes et une surévaluation. Pour équilibrer, les régulateurs mettent en place des règles comme la règle de uptick, qui limite les ventes à découvert lors de chutes rapides. Aux États-Unis, la réglementation SHO de la SEC établit des exigences pour prévenir la manipulation.

Réflexion finale

Vendre à découvert en bourse est un outil puissant pour l'opérateur moderne. Cela fonctionne à la fois pour la spéculation et pour la gestion des risques. Cependant, cela nécessite une discipline rigoureuse : comprendre les exigences de marge, surveiller constamment votre niveau de liquidation et respecter les risques de pertes potentiellement illimitées.

La différence entre un opérateur qui prospère en faisant du shorting et un autre qui fait faillite réside dans la gestion des risques, pas dans la stratégie elle-même.