La Stagflation : Définition, Causes et son Impact sur les Cryptomonnaies

Qu'est-ce que la stagflation exactement ?

La stagflation est une combinaison économique paradoxale : croissance négative ou stagnation accompagnée d'un chômage élevé et d'une inflation accélérée. Le terme a été inventé en 1965 par Iain Macleod, homme politique britannique et chancelier de l'Échiquier, en fusionnant “stagnation” et “inflation”.

Ce qui est particulier dans cette définition de la stagflation, c'est qu'elle rompt avec la logique économique traditionnelle. Normalement, lorsque l'économie croît, les taux de chômage baissent et les prix augmentent. Mais dans la stagflation, c'est l'inverse qui se produit : l'économie se contracte tandis que les prix continuent d'augmenter. Cela place les gouvernements et les banques centrales face à un dilemme : les mesures qui combattent la récession aggravent l'inflation, et vice versa.

Pourquoi la Stagflation Surge-t-elle ?

Politiques Économiques Contradictoires

Un gouvernement peut augmenter les impôts, réduisant le pouvoir d'achat des citoyens. Simultanément, la banque centrale met en œuvre un assouplissement quantitatif ou abaisse les taux d'intérêt. Le résultat : moins de dépenses des consommateurs mais plus d'argent en circulation. Cela génère une pression à la hausse sur les prix sans stimuler la croissance réelle.

L'Abandon de l'Étalon Or

Après la Seconde Guerre mondiale, les économies ont remplacé l'ancrage de l'or par de la monnaie fiduciaire. Cette transition a éliminé les limites naturelles sur l'offre de monnaie, permettant des expansions monétaires sans restrictions. La conséquence : une plus grande vulnérabilité aux cycles inflationnistes.

Crise d'approvisionnement

Lorsque les coûts de production explosent (, en particulier pour l'énergie), les entreprises font face à des marges plus serrées. Les consommateurs paient des prix plus élevés mais ont moins de revenus disponibles. L'économie se fige alors que l'inflation persiste.

Les Trois Écoles de Pensée sur les Solutions

Les monétaristes privilégient la lutte contre l'inflation en réduisant l'offre de monnaie, acceptant comme coût une croissance plus lente.

Les économistes de l'offre proposent d'investir dans l'efficacité, de contrôler les prix de l'énergie et de subventionner la production pour augmenter l'offre agrégée.

La Perspective du Marché Libre soutient que l'offre et la demande naturelles ajusteront les prix, même si cela peut prendre des années ou des décennies.

Stagflation vs. Inflation Simple

L'inflation est simplement l'augmentation des prix. La stagflation ajoute un facteur critique : la croissance économique disparaît ou devient négative. Alors que vous luttez contre des prix plus élevés, votre emploi est en danger et l'économie se contracte. C'est pire car tout empire simultanément.

Comment la stagflation affecte-t-elle le marché crypto ?

Scénario 1 : Contraction Économique

Lorsque l'économie se contracte, les investisseurs retirent des capitaux des actifs à risque. Les cryptomonnaies subissent des ventes forcées car beaucoup ont besoin de liquidités pour des dépenses essentielles. Les grands investisseurs réduisent également leur exposition aux actifs volatils.

Scénario 2 : Augmentation des Taux d'Intérêt

Les gouvernements freinent l'inflation en augmentant les taux. Cela rend l'épargne dans les banques à nouveau attrayante et emprunter coûteux. Les investissements à haut risque et haut rendement, comme la crypto, perdent leur attrait. La demande diminue et les prix baissent.

Scénario 3 : Récupération Postérieure

Une fois l'inflation contrôlée, les gouvernements stimulent avec une expansion quantitative et des taux bas. Ici, le flux de l'argent revient. Si vous conservez des cryptomonnaies pendant cette phase, vous pourriez bénéficier de l'augmentation de la liquidité.

Bitcoin Comme Couverture de l'Inflation

De nombreux investisseurs voient le Bitcoin comme une réserve de valeur face à une inflation persistante. Son offre limitée contraste avec les monnaies fiat qui s'étendent sans frein. Historiquement, ceux qui ont accumulé des BTC pendant les périodes inflationnistes ont gagné des positions précieuses. Cependant, pendant une stagflation sévère et à court terme, cette stratégie peut ne pas fonctionner en raison de la contraction simultanée du crédit.

Le Précédent : La Crise Pétrolière de 1973

En 1973, l'OAPEC a imposé un embargo pétrolier à certains pays en soutien à Israël pendant la guerre du Yom Kippour. La pénurie d'énergie a fait exploser les prix et a engendré des pénuries. Les banques centrales ont abaissé les taux d'intérêt dans l'espoir de stimuler la croissance, mais le mécanisme n'a pas fonctionné.

Quel est le résultat ? Les États-Unis et le Royaume-Uni ont simultanément connu une inflation accélérée et des économies stagnantes. Cet épisode classique enseigne pourquoi la stagflation est si difficile à résoudre : les outils disponibles créent de nouveaux problèmes.

Réflexion Finale

La stagflation défie les outils économiques traditionnels. Combattre une chose aggrave l'autre. Pour la naviguer, les investisseurs et les décideurs doivent prendre en compte plusieurs facteurs : l'offre monétaire, les taux d'intérêt, l'emploi et l'offre agrégée. En période de stagflation, il n'existe pas de solution unique qui fonctionne pour tous. La réalité macroéconomique détermine chaque étape.