Comprendre la Stagflation : Définition et ses Implications en Économie et Cryptomonnaies

SYNTHÈSE Lorsque l'économie ralentit alors que les prix augmentent simultanément, nous sommes confrontés à un phénomène connu sous le nom de stagflation. Ce scénario combine un chômage élevé avec une récession économique et une inflation accélérée. La complexité de cette situation réside dans le fait que les mesures pour lutter contre l'un de ces problèmes tendent à aggraver l'autre, rendant la stagflation particulièrement difficile à résoudre.

Définition et Origine du Concept

Le terme stagflation a été inventé en 1965 par Iain Macleod, homme politique britannique et chancelier de l'Échiquier. Il représente la fusion linguistique de deux mots : stagnation et inflation. Cette définition décrit avec précision une économie qui connaît simultanément une croissance minimale ou même une contraction, accompagnée d'un chômage persistement élevé et d'une hausse soutenue des prix à la consommation.

Ce qui distingue la stagflation des autres crises économiques, c'est qu'elle viole la corrélation historique entre l'emploi et les prix. Typiquement, le chômage élevé et l'inflation coexistent rarement ; lorsque l'un augmente, l'autre tend à diminuer. L'indicateur le plus révélateur de cette situation est le produit intérieur brut (PBI), qui reflète à la fois les taux d'emploi et la santé générale de l'économie. Lorsque le PBI se détériore alors que l'inflation persiste, cela peut provoquer une crise financière plus sévère.

Les Origines et Causes Sous-jacentes

Identifier pourquoi la stagflation surgit nécessite d'analyser simultanément de multiples facteurs. Il existe diverses théories économiques qui offrent des explications différentes : des perspectives monétaristes aux approches keynésiennes et modèles classiques modernes.

Désajustements Entre Politiques Économiques

Les banques centrales, comme la Réserve fédérale américaine, régulent le flux monétaire par le biais de la politique monétaire. Parallèlement, les gouvernements façonnent leurs économies à travers la politique fiscale, en manipulant les impôts et les dépenses publiques. Lorsque ces deux outils sont désalignés, les résultats peuvent être contre-productifs.

Un scénario typique se produit lorsque des politiques restrictives de dépenses (une imposition plus élevée, un revenu disponible réduit ) sont mises en œuvre simultanément avec une expansion monétaire (assouplissement quantitatif ou réduction des taux d'intérêt ). Le résultat : une croissance économique étouffée mais une pression inflationniste persistante.

La Fin du Soutien en Or

Historiquement, les principales économies liaient leurs monnaies à l'or par le biais de l'étalon-or. Ce système a été massivement abandonné après 1945. La transition vers la monnaie fiduciaire a éliminé toute restriction quantitative sur l'émission monétaire. Bien que cela ait offert une plus grande flexibilité aux autorités monétaires, cela a également éliminé un frein naturel contre l'inflation incontrôlée.

Chocs dans les Coûts de Production

L'augmentation des coûts des intrants vitaux, en particulier de l'énergie, impacte directement la chaîne d'approvisionnement mondiale. Lorsque les coûts de production s'envolent et que, simultanément, le pouvoir d'achat des citoyens est réduit ( en raison de dépenses plus élevées en énergie et en transport ), le résultat est une pression inflationniste combinée à une demande économique contractée.

Stagflation vs Inflation: Différences Clés

Bien que les deux impliquent une augmentation des prix, ce sont des phénomènes distincts. L'inflation fait référence à l'augmentation généralisée des prix et à la perte de pouvoir d'achat qui en résulte. La stagflation, pour sa part, ajoute à cela l'élément de contraction économique et de chômage élevé, créant une situation où la détérioration économique coïncide avec des prix en hausse.

Stratégies de Réponse : Approches Divergentes

La communauté économique propose de multiples solutions selon son école de pensée.

Perspective monétariste : Ces spécialistes priorisent la réduction de l'inflation comme objectif principal. Leur stratégie implique de contraindre l'offre monétaire, réduisant les dépenses globales. Bien que cela fasse baisser les prix, cela a pour effet secondaire de freiner la croissance.

Approche de l'Offre : Un autre groupe soutient que l'augmentation de la disponibilité des biens est la clé. Ils proposent des subventions à la production, un contrôle des coûts énergétiques et un investissement dans l'efficacité. En élargissant l'offre, les prix baisseraient naturellement tout en stimulant l'emploi.

Solution de Mercado Libre : Certains économistes croient que l'offre et la demande s'ajustent d'elles-mêmes. Les consommateurs, n'ayant pas de pouvoir d'achat, réduiraient la demande, exerçant une pression à la baisse sur les prix. Le marché du travail se rééquilibrerait également naturellement, bien que potentiellement pendant des années.

Le Cas Historique de l'Embargo Pétrolier de 1973

En 1973, l'Organisation des pays arabes exportateurs de pétrole a déclaré un embargo en réponse à la guerre du Yom Kippour. Cette décision a réduit drastiquement l'offre de pétrole, élevant ses prix et générant une pénurie dans les chaînes d'approvisionnement mondiales.

Des économies comme les États-Unis et le Royaume-Uni ont répondu en réduisant les taux d'intérêt pour stimuler la croissance. Cependant, avec les coûts énergétiques dévastant les budgets des ménages et la stimulation monétaire insuffisante, ces nations ont simultanément connu une inflation élevée et une économie stagnante. C'était un exemple textuel de stagflation en action.

Impact différencié sur les marchés de crypto-monnaies

Phase de Croissance Négative

Lorsque l'économie se contracte, les investisseurs de détail font face à un pouvoir d'achat réduit et à un besoin urgent de liquidités. Cela entraîne généralement des liquidations d'actifs risqués, y compris le Bitcoin et les altcoins. Les investisseurs institutionnels réduisent également leur exposition aux actifs à forte volatilité pendant ces périodes.

Réponse Politique et Taux d'Intérêt

Les gouvernements combattent généralement l'inflation en augmentant les taux d'intérêt et en réduisant la liquidité monétaire. Cela rend les investissements à haut risque et à haut rendement moins attractifs. Pendant ces phases, les cryptomonnaies subissent une pression à la baisse.

Par la suite, lorsque l'inflation est contrôlée, vient la phase de stimulation : assouplissement quantitatif et réduction des taux. Ici, les marchés crypto bénéficient typiquement de l'argent abondant.

Bitcoin Comme Protection Contre l'Inflation

De nombreux investisseurs considèrent le Bitcoin comme une protection contre l'inflation accélérée. Son approvisionnement limité et son émission contrôlée le positionnent comme une réserve de valeur à long terme. Cependant, cette couverture fonctionne mieux sur des horizons prolongés. En périodes de stagnation à court terme, le Bitcoin subit également des pressions.

De plus, la corrélation croissante entre les cryptomonnaies et les marchés boursiers complique cette stratégie de protection.

Réflexion Finale

La stagflation représente un défi unique pour les économistes et les décideurs politiques. Contrairement à l'inflation ou à la récession isolées, ces deux problèmes coexistent rarement, et les outils pour combattre l'un aggravent généralement l'autre. Comprendre la stagflation et ses multiples facettes—offre monétaire, taux d'intérêt, dynamiques offre-demande, emploi—est essentiel pour prendre des décisions économiques éclairées dans des contextes macroéconomiques complexes.