Qu'est-ce que la stagflation et pourquoi cela devrait-il vous importer ?

Résumé rapide

La stagflation est le scénario économique que tout investisseur redoute : lorsque l'économie stagne ou recule tout en voyant les prix grimper sans contrôle. Un chômage élevé, pas de croissance, mais une inflation galopante. Cela semble un cauchemar pour les gouvernements car ils n'ont pas de solution simple qui fonctionne pour les deux problèmes en même temps.

Le dilemme qui fait peur aux banques centrales

Imagine que vous êtes une banque centrale. Normalement, vous avez deux outils :

Pour freiner une récession, tu injectes de l'argent : tu baisses les taux d'intérêt, tu rends l'emprunt bon marché, et les gens dépensent plus. L'économie se réactive.

Pour contrôler l'inflation, tu fais le contraire : tu augmentes les taux, tu durcis le crédit, les gens dépensent moins, les prix baissent.

Mais dans la stagflation, les deux se produisent ensemble. Si vous injectez de l'argent pour relancer, vous aggravez l'inflation. Si vous durcissez, vous approfondissez la récession. C'est pourquoi les experts économiques disent que faire face à la stagflation est comme essayer de résoudre deux problèmes qui se contredisent mutuellement.

Comment est né ce monstre économique ?

Le terme a été inventé en 1965 par Iain Macleod, homme politique britannique, en combinant “stagnation” et inflation. Mais qu'est-ce qui provoque que les deux se produisent simultanément ?

Politiques économiques contradictoires : Un gouvernement peut augmenter les impôts (moins d'argent dans les poches) tandis que la banque centrale élargit la base monétaire (plus d'argent en circulation). Le résultat : les prix augmentent mais l'économie ne croît pas.

L'abandon de l'étalon-or : Avant, l'argent était ancré à des réserves d'or. Lorsque cela a disparu après la Seconde Guerre mondiale et que la monnaie fiduciaire est arrivée, le frein naturel à l'offre monétaire a été éliminé. Maintenant, les banques centrales peuvent émettre sans limites, ce qui facilite une inflation incontrôlée.

Choc d'offre : Lorsque le coût de production des biens augmente de manière drastique (énergie chère, crise d'approvisionnement), les prix augmentent mais la production s'effondre. Exactement ce qui s'est passé en 1973.

La leçon de 1973 : quand le pétrole a presque fait s'effondrer l'Occident

En octobre 1973, l'OAPEC (Organisation des Pays Arabes Exportateurs de Pétrole) a imposé un embargo sur le pétrole à plusieurs pays occidentaux en soutien à Israël pendant la guerre du Yom Kippour. Le résultat fut catastrophique pour les économies développées.

Sans pétrole, les prix de l'énergie ont explosé. Les chaînes d'approvisionnement se sont rompues. Les consommateurs payaient plus pour tout. Dans le même temps, les États-Unis et le Royaume-Uni ont abaissé les taux d'intérêt dans l'espoir de relancer la croissance.

Ça n'a pas fonctionné. Ce qui est arrivé, c'est la stagflation : une inflation très élevée combinée à une économie stagnante. C'était le premier grand exemple moderne de ce phénomène, et cela a montré que les outils économiques traditionnels n'ont pas de solutions magiques.

Comment différentes écoles économiques essaient de le résoudre

Les monétaristes disent : contrôlez d'abord l'inflation en réduisant la circulation de l'argent. Augmentez les taux d'intérêt. Oui, il y aura plus de douleur à court terme, mais l'inflation baissera. Ensuite, lorsque les prix seront contrôlés, ils pourront stimuler la croissance. Le problème : entre-temps, beaucoup de gens souffrent du chômage.

Les défenseurs de l'offre proposent : baissez les coûts de production. Subventionnez l'énergie, investissez dans l'efficacité, réduisez les régulations. Si vous produisez moins cher, l'inflation baisse du côté de l'offre, pas de la consommation. Cela stimule la production et l'emploi simultanément.

Les libéraux du marché croient : laissez le marché s'ajuster tout seul. L'offre et la demande trouveront un équilibre naturel. Le chômage s'autorégulera. Mais il y a un détail : cela pourrait prendre des années ou des décennies, et la population souffrirait beaucoup dans le processus.

Stagflation et cryptomonnaies : une relation compliquée

Pour les investisseurs en crypto, la stagflation présente une paradoxe.

Lorsque la croissance baisse, les consommateurs ont moins d'argent à spéculer. Les ventes de cryptomonnaies augmentent car les gens ont besoin de liquidités pour des dépenses de base. Les grands investisseurs fuient également les actifs à haut risque comme le Bitcoin et les altcoins.

Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les investissements à haut rendement perdent de leur attrait. Garder de l'argent à la banque avec des intérêts élevés est plus sûr que le risque crypto. Les prix des cryptomonnaies subissent une pression.

Mais il y a un aspect positif : certains investisseurs considèrent le Bitcoin comme une couverture contre l'inflation. Avec une inflation élevée, la monnaie fiduciaire perd de son pouvoir d'achat. Le Bitcoin, avec un approvisionnement limité, pourrait préserver sa valeur mieux que les monnaies traditionnelles.

Le problème : historiquement, cela fonctionne sur le long terme, pas sur le court terme. Pendant un sévère ralentissement, même Bitcoin peut souffrir si la panique générale pousse tout le monde à rechercher de la liquidité.

Quelle est la différence entre la stagflation et l'inflation ordinaire ?

L'inflation est simplement l'augmentation des prix. L'économie peut être en croissance, le chômage peut être faible. C'est normal, gérable.

La stagflation est inflation + récession + chômage élevé. C'est l'inflation avec le pire scénario macroéconomique possible. On ne peut pas la combattre avec les outils habituels.

Conclusion : un problème sans solution facile

La stagflation reste l'un des plus grands défis pour les politiciens et les banques centrales. Elle ne se produit pas fréquemment, mais lorsqu'elle apparaît, elle révèle les limites de la politique économique moderne. Les outils qui combattent l'inflation génèrent une récession. Ceux qui combattent la récession génèrent plus d'inflation.

C'est pourquoi, en période de stagflation, il est essentiel de comprendre le contexte global : argent disponible, taux d'intérêt, offre et demande, emploi. Pour les investisseurs en cryptomonnaies, cela signifie être attentif à la manière dont les gouvernements réagissent à la stagflation, car ces décisions détermineront si le Bitcoin et les altcoins sont des refuges ou des chutes libres.