Stagflation en économie : La tempête parfaite que tout investisseur doit comprendre

TL;DR Lorsque l'économie souffre simultanément d'un chômage élevé, d'une croissance négative et d'une inflation croissante, nous sommes confrontés à la stagflation. Cette combinaison est un casse-tête pour les banques centrales et les gouvernements car les mesures pour lutter contre une condition aggravent généralement l'autre. Pour les investisseurs en cryptomonnaies, comprendre ce qu'est la stagflation dans l'économie est crucial.

Le pire des scénarios : Stagnation + Inflation = Stagflation

Imaginez ceci : votre argent perd de la valeur chaque jour (inflation), mais les emplois disparaissent (récession) et l'économie se fige. C'est la stagflation, un concept inventé en 1965 par Iain Macleod, homme politique britannique et Chancelier de l'Échiquier.

La stagflation décrit une économie coincée dans un limbe inconfortable : elle croît à peine ou se contracte, le chômage augmente, mais les prix augmentent aussi. Cela semble contradictoire car c'est le cas. Normalement, lorsque l'économie croît, l'inflation apparaît également. Lorsqu'elle entre en récession, les prix baissent. Mais en stagflation, les deux fléaux frappent simultanément.

Le défi est brutal : les gouvernements ne peuvent pas utiliser leurs outils habituels. Augmenter la monnaie en circulation aggrave l'inflation. Augmenter les taux d'intérêt approfondit la récession. C'est un dilemme de livre d'économie.

Comment la stagflation apparaît-elle en économie ?

Politiques monétaires et fiscales désalignées

Les banques centrales contrôlent l'offre de monnaie (politique monétaire) tandis que les gouvernements gèrent les impôts et les dépenses (politique fiscale). Si ces politiques vont dans des directions opposées, elles créent le chaos.

Exemple : un gouvernement augmente les impôts (moins d'argent entre les mains des consommateurs) mais la banque centrale réduit les taux d'intérêt et émet de l'argent massivement. Le résultat : moins de dépenses réelles mais plus d'argent en circulation, ce qui génère de l'inflation sans croissance.

La fin de l'étalon-or

Auparavant, les jetons étaient ancrés à l'or, ce qui limitait la quantité d'argent qui pouvait être créée. Après la Seconde Guerre mondiale, ce système a été abandonné et la monnaie fiat (sans garantie en or) a émergé. Les banques centrales ont gagné en liberté mais aussi en responsabilité : sans limitations physiques, le risque d'inflation incontrôlée a augmenté de manière dramatique.

Chocs dans les coûts d'approvisionnement

Lorsque les prix du pétrole ou des matières premières explosent, les coûts de production augmentent. Les biens deviennent plus chers à fabriquer, leurs prix augmentent, et les consommateurs disposent de moins de pouvoir d'achat. Si en plus l'économie ralentit, vous avez la recette parfaite pour la stagflation.

La crise de 1973 : Une leçon historique

En 1973, l'OAPEC (Organisation des Pays Arabes Exportateurs de Pétrole) a déclaré un embargo pétrolier. L'approvisionnement en pétrole s'est effondré, les prix ont explosé et la chaîne d'approvisionnement a paniqué.

Les États-Unis et le Royaume-Uni ont abaissé leurs taux d'intérêt pour stimuler l'économie. Mais cela n'a pas fonctionné comme prévu. La hausse des prix de l'énergie continuait de peser sur les prix à la consommation, tandis que la croissance ne se manifestait pas. Résultat : une pure stagflation. Ce fut une leçon amère qui a montré les limites des outils économiques traditionnels.

Différence clé : Stagflation vs. Inflation simple

L'inflation n'est que l'augmentation des prix. La stagflation est cette augmentation accompagnée de chômage et de contraction économique. C'est l'inflation avec un ennemi allié : la récession.

Les écoles de pensée sur la façon de lutter contre la stagflation

Monétaristes : Contrôler d'abord le jeton

Les monétaristes croient que réduire l'offre de monnaie est prioritaire. Leur argument : si vous contrôlez l'inflation d'abord (en réduisant la monnaie en circulation, en augmentant les taux), la croissance peut être stimulée ensuite par des politiques fiscales expansives. L'inconvénient : des périodes de douleur économique à court terme.

Économistes de l'offre : Augmenter la production

Ces économistes disent que l'important est de réduire les coûts et d'améliorer l'efficacité. Contrôler les prix de l'énergie, investir dans la productivité et subventionner la production. Si vous produisez plus avec moins de coût, les prix baissent naturellement et l'économie croît.

Marché libre : Laisser les choses se corriger d'elles-mêmes

Certains économistes soutiennent que le marché s'auto-corrige. Lorsque les prix sont trop élevés, la demande diminue, les prix baissent et le système se rééquilibre. Mais il y a un problème : ce processus peut prendre des décennies pendant que les gens souffrent.

Comment la stagflation impacte-t-elle l'économie des cryptomonnaies ?

Pour les investisseurs en Bitcoin et d'autres actifs numériques, la stagflation présente un scénario complexe :

Phase 1 : Lutter contre l'inflation

Lorsque un gouvernement tente de contrôler l'inflation, il augmente généralement les taux d'intérêt et réduit la liquidité. Cela est mauvais pour Bitcoin et les cryptomonnaies parce que:

• Les investisseurs retirent de l'argent et le déposent dans des banques (gagnent de l'intérêt)
• Des actifs à haut risque comme les cryptos sont vendus massivement
• L'offre de jeton est gelée

Phase 2 : Stimuler la croissance

Une fois l'inflation contrôlée, les gouvernements baissent généralement les taux et injectent de l'argent (expansion quantitative). C'est ici que Bitcoin peut briller car il y a plus de liquidités disponibles et les investisseurs recherchent des actifs alternatifs pour protéger leur richesse.

L'argument du “hedge” de Bitcoin

De nombreux investisseurs considèrent le Bitcoin comme une protection contre l'inflation en raison de son offre limitée (21 millions de jetons). Historiquement, accumuler des BTC pendant des périodes inflationnistes a fonctionné comme une réserve de valeur à long terme. Mais en cas de stagflation, surtout à court terme, cette stratégie peut ne pas fonctionner car la demande globale diminue d'abord.

De plus, le Bitcoin est de plus en plus corrélé aux marchés boursiers traditionnels, ce qui réduit son efficacité en tant que diversificateur en cas de crises macroéconomiques.

Le dilemme sans solution facile

La stagflation est le dilemme politique et économique parfait car il n'existe pas de solution qui fonctionne pour tous. Toute mesure qui soulage une condition aggraverait probablement l'autre.

Comprendre ce qu'est la stagflation en économie n'est pas seulement académique : c'est essentiel pour les navigateurs des marchés. Si une économie entre en stagflation, attendez-vous à de la volatilité dans les cryptos, des changements dans les corrélations d'actifs, et des décisions imprévisibles des banques centrales.

Ce qui est clair depuis 1973, c'est que les économistes n'ont toujours pas de remède magique. Seulement des outils imparfaits et des décisions difficiles.