En voyant le rapport sur les stablecoins de JPMorgan, j'ai effectivement été un peu choqué. Dans le secteur, on a beaucoup parlé, disant que la taille des stablecoins pourrait atteindre 2 à 4 trillions d'ici 2028, mais ils ont directement donné une prévision conservatrice - au maximum 500 à 600 milliards. Cet écart est un peu grand et mérite d'être sérieusement réfléchi sur la logique qui le sous-tend.

Voyons d'abord la situation actuelle. Cette année, les stablecoins ont effectivement connu une croissance rapide, avec une taille totale ayant déjà dépassé 308 milliards. Ce n'est pas négligeable, mais il faut avoir une compréhension claire d'une chose : cette croissance se produit principalement à l'intérieur de l'écosystème crypto. En regardant les comptes, que font les gens avec les stablecoins ? Ils les utilisent pour des rotations sur les échanges, pour prendre des leviers et jouer des contrats, ou pour faire des profits dans la finance décentralisée. Les scénarios réellement utilisés pour les paiements quotidiens et les transferts transfrontaliers ? Il y en a presque pas. En d'autres termes, cela ressemble davantage à une prospérité auto-entretenue au sein du cercle, le monde extérieur n'est pas du tout impliqué. Cela explique également pourquoi les attentes d'un trillion de dollars sont difficiles à réaliser - la base de la demande n'est pas encore assez solide.

Dans les prochaines années, trois variables clés méritent d'être surveillées.

Tout d'abord, il y a la direction des paiements transfrontaliers. Les stablecoins ont en effet un avantage dans la circulation entre différentes monnaies et régions, mais il y a des barrières de conformité à surmonter. Les autorités de réglementation de chaque pays observent la situation, et pour une mise en œuvre à grande échelle, il reste encore de nombreux défis politiques et techniques à surmonter.

Deuxièmement, il y a l'impact de la finance traditionnelle. De plus en plus de banques proposent des produits de dépôts tokenisés, qui sont en essence des outils de finance traditionnelle servant à réaliser des stablecoins, et qui bénéficient également d'un avantage naturel en matière de conformité et de confiance. Cela va détourner une partie de la demande du marché.

Enfin, ne négligez pas la possibilité d'un renforcement de la réglementation. Si les stablecoins sont intégrés dans un cadre de régulation financière plus strict, le mode de croissance sauvage actuel sera considérablement modifié. À court terme, cela pourrait freiner la croissance, mais à long terme, cela pourrait rendre le secteur plus sain.