Peur 25, mais le prix ne s'effondre pas : ce n'est pas le fond, mais plutôt une « période de changement de market maker silencieuse »

Le 22 décembre, l'indice de peur est à nouveau bloqué à 25. Le Bitcoin n'a pas connu de chute, les altcoins ne se sont pas effondrés, même le volume des liquidations de contrats a atteint un nouveau plus bas.

Ce n'est pas que le marché soit devenu plus fort, mais que les petits investisseurs n'ont plus la force de paniquer.

Un, décomposons ce « 25 points » : ce n'est pas un effondrement émotionnel, c'est un « gel de transaction ».

L'indice de peur est constitué de 6 dimensions pondérées :

• Volatilité 25%

• Volume de transactions 25%

• Popularité sociale 15%

• Enquête sur le sentiment du marché 15%

• Part de marché BTC 10%

• Tendance de recherche Google 10%

La contradiction centrale actuelle est que tous les indicateurs de la « couche d'action » sont en contraction, seule la « couche d'émotion » continue d'être valorisée.

Les données montrent que le volume des contrats à terme perpétuels des échanges centralisés a explosé de 79,6 % d'un trimestre à l'autre au quatrième trimestre 2024, mais au premier trimestre 2025, le volume quotidien des transactions de Bitcoin a chuté de plus de 40 % par rapport à son pic. Plus important encore, depuis mars 2025, environ 3 600 BTC sortent net des échanges chaque jour, tandis que l'engouement sur les réseaux sociaux a chuté de plus de 70 % par rapport au pic de décembre 2024.

Ce n'est pas une vente panique, c'est un gel systémique de la volonté de participation.

Deuxièmement, pourquoi dit-on que "ne pas s'effondrer est plus dangereux que de s'effondrer" ?

Le fond de marché au sens traditionnel s'accompagne de :

• Volume élevé chute → Décharge des baissiers

• Effacement de l'effet de levier → Liquidation des risques

• Indice de panique à un chiffre → Émotions extrêmes

Mais que voyons-nous maintenant ?

1. Le prix est stable, mais les jetons sont en cours de transfert.

Le 17 décembre 2024, le Bitcoin a corrigé de 20 % après avoir atteint un sommet historique de 106 128 $. Cependant, les données en chaîne montrent qu'après que les détenteurs à long terme (LTH) ont vendu plus de 1 million de BTC pendant cette période, les positions des baleines ont rapidement augmenté après l'investiture de Trump en janvier 2025, avec un taux d'accumulation mensuel passant de -0,25 % à +2 %.

2. Les réserves de l'échange ont chuté brusquement, mais la part de marché est anormale.

De novembre 2024 à mai 2025, les réserves de BTC de l'échange ont diminué de 668 000 unités, soit une baisse de 21 %. Cependant, la part de marché du BTC est passée de 43 % à 34 %, ce qui indique que les bitcoins sortis ne sont pas complètement revenus sur le marché au comptant, mais ont plutôt été transférés vers des dépôts hors cote ou utilisés comme collatéral pour des produits dérivés.

3. La volatilité est à un niveau historiquement bas, mais les liquidations structurelles se poursuivent.

L'indice de peur a vu sa composante de volatilité tomber en dessous de la moyenne sur 30 jours, mais les contrats de petites capitalisations ont été liquidés unilatéralement pour plus de 1,5 milliard de dollars au cours des 30 derniers jours. Cela indique que : le marché n'est pas sans volatilité, mais la volatilité a été précisément « ciblée pour exploser ».

La vérité sur "pas de crash" est que les acteurs principaux n'ont pas besoin de faire s'effondrer le marché, car les petits investisseurs ne sont déjà plus présents sur le marché.

Trois, pourquoi la panique "colle" dans la plage de 20-30 ? Trois grandes chaînes.

Verrou n°1 : Les attentes macroéconomiques plongent dans la « période d'observation des politiques »

En décembre 2024, la Réserve fédérale a retardé les attentes de baisse des taux d'intérêt, tandis que l'ombre de la hausse des taux au Japon persiste. Les données du FMI montrent que la part de la capitalisation boursière des actifs cryptographiques sur le marché des obligations américaines est tombée de 13 % à 10 % au premier trimestre 2025. Les fonds institutionnels attendent un cadre de réglementation clair — les détails de la politique cryptographique du gouvernement Trump n'ont pas encore été mis en œuvre, les géants n'osent pas agir, et le marché perd son plus grand acheteur marginal.

Verrou II : Mécanisme de marché entrant dans un « équilibre d'inefficacité »

En décembre 2024, le volume mensuel des échanges au comptant + dérivés des échanges centralisés (CEX) a atteint un pic de 11,3 billions de dollars. Cependant, les données du premier trimestre 2025 montrent que, malgré une sortie nette quotidienne de 3 600 BTC, les échanges ont toujours 2,43 millions de BTC (d'une valeur de plus de 250 milliards de dollars) dormant dans des portefeuilles froids. L'argent ne veut pas bouger, mais il manque une « narration de certitude capable de supporter de gros fonds ».

Verrou trois : les petits investisseurs sont formés pour devenir des « oiseaux effrayés »

L'« éducation des N-ièmes marchés haussiers et baissiers » de 2024 a appris à tout le monde : acheter en hausse = être piégé, acheter en bas = recevoir un coup de couteau. Lorsque le trading devient un jeu de « pertes à haute probabilité », la meilleure stratégie est « ne pas trader ». C'est pourquoi l'indice de peur remonte mais l'enthousiasme sur les réseaux sociaux reste froid - les gens n'ont même plus le courage de discuter.

Quatre, les trois grandes règles du silence des jetons

Règle d'or 1 : Ce n'est pas un signal de fond, c'est « échanger du temps contre de l'espace »

Historiquement, lorsque l'indice de peur reste dans la plage de 20 à 30 pendant plus de 30 jours, il faut en moyenne encore 45 à 60 jours pour qu'un mouvement tendance apparaisse par la suite. L'état actuel indique simplement que la baisse est valorisée par l'émotion, mais que la hausse nécessite un nouveau consensus de financement.

Règle d'or 2 : Le véritable point de départ est « personne ne veut regarder le marché ».

En mai 2025, le nombre d'adresses actives sur le réseau Bitcoin a diminué de 35 % par rapport au pic de décembre 2024, et l'indice de prime de Coinbase reste négatif. Lorsque l'engouement sur les réseaux sociaux atteint un point de congélation et que l'indice de recherche Google tombe en dessous de la moyenne de 30 %, tout achat marginal déclenche une réaction de prix exponentielle. Ce n'est pas encore le cas.

Règle d'or 3 : Le levier est l'ennemi de tous les profits.

Dans un environnement à faible volatilité et faible liquidité, le taux de financement des contrats devient la principale source de coûts. Au cours des 90 derniers jours, le coût de financement annuel moyen des positions longues sur les contrats perpétuels a atteint 18-22 %, tandis que la volatilité des prix n'était que de 12 %. Ce n'est pas un effet de levier sur le rendement, mais une perte certaine.

Cinq, que devez-vous faire maintenant ?

1. Arrêtez de faire du trading à gauche avec l'« indice de peur »

Il ne peut que vous dire "ce n'est pas dangereux maintenant", mais il ne peut pas vous dire "il y a une opportunité maintenant". L'environnement actuel est plus adapté à un investissement programmé ou à rester à l'écart, plutôt qu'à parier tout.

2. Concentrez-vous sur le « niveau d'action » plutôt que sur le « niveau d'émotion »

Surveillez trois indicateurs : si les réserves des échanges cessent de baisser, si le flux net des baleines devient positif de manière continue, et si la capitalisation des stablecoins (USDT/USDC) dépasse 250 milliards de dollars. Ces trois conditions doivent être remplies simultanément pour être le signal de l'« annonce officielle » des principaux acteurs.

3. Réduisez votre position en altcoins à un niveau que vous « oublieriez sans regret ».

Avant que la part de marché du BTC ne remonte à plus de 40%, 90% des altcoins vont sous-performer par rapport au grand gâteau. Pendant la période d'épuisement de la liquidité, la capitalisation boursière est la ligne de vie.

Derniers mots

Indice de peur à 25, ce n'est pas le marché qui pleure, c'est le marché qui retient son souffle.

Il vous dit : les jetons sont en train d'être retirés, mais la nouvelle histoire n'a pas encore été autorisée à être racontée. Le véritable changement ne se produit jamais le jour où il y a le plus de panique, mais le jour où - tout le monde est déjà trop fatigué pour s'inquiéter, voire trop fatigué pour regarder les marchés.

Quand personne ne parle de Bitcoin dans le cercle d'amis, quand il ne reste que des robots dans le chat de groupe, quand les chandeliers du marché deviennent une ligne droite...

C'est vraiment le moment où il faut ouvrir les yeux.

💬 Qu'en pensez-vous ?

• Combien de temps pensez-vous que cette "période de silence" va durer ?

• Quel signal attends-tu pour reprendre position ?

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