Arthur Hayes : La saison des alts n'a jamais pris fin, c'est juste que les traders ont raté les gagnants.

Le marché des Cryptoactifs a connu une transformation radicale, passant de l'enthousiasme à la gelée en 2025. L'événement de liquidation du 10 octobre a entraîné l'évaporation de plus de 19 milliards de dollars de fonds du marché, en particulier sur le marché des alts.

Aujourd'hui, de nombreux alts sont toujours à un prix bas, par exemple, le dernier prix de DEVVE sur Gate est de 0,2076 dollars, avec une variation de prix au cours de l'année passée de -73,93 %.

Et le prix de négociation de Metis (METIS) sur Gate est de 5,56 dollars, ce qui est loin de son sommet de 52 semaines à 148,87 dollars.

01 Performance du marché

Le marché des alts présente actuellement une image malade. Au cours de l'année passée, de nombreux prix d'alts se sont effondrés, le volume des transactions a diminué et le sentiment du marché est généralement pessimiste.

Le prix du Bitcoin a atteint cette année un sommet de 124 000 dollars, sa capitalisation boursière a temporairement dépassé celle de Google, se classant cinquième au monde en termes de capitalisation des actifs.

Cependant, alors que le Bitcoin progresse à grands pas, les alts peinent à avancer. Arthur Hayes a déclaré sans détour : “Les jetons de mauvaise qualité sont malades.”

Les détaillants, ce groupe qui a autrefois apporté une grande volatilité et liquidité au marché des alts, a considérablement diminué cette année. Saad Ahmed, responsable de la région Asie-Pacifique de la bourse Gemini, a déclaré à DL News : « Ceux qui ont autrefois réalisé des gains fous pendant ces périodes ont disparu. »

02 raisons profondes

Les raisons du dilemme du marché des alts sont multiples, incluant à la fois des défauts structurels et des changements dynamiques du marché.

Hayes a souligné que de nombreux alts manquent de “l'adéquation produit-marché”. Leur évaluation entièrement diluée atteint des milliards de dollars, mais lorsqu'on interroge sur les clients réels et les revenus, ils ont souvent “rien du tout”.

De nombreux projets ressemblent davantage à des jetons de capital-risque surévalués et à faible circulation, rendant difficile l'attraction continue de nouveaux investisseurs.

Le grand dénouement du marché du 10 octobre 2025 est devenu un tournant important pour le marché des alts. Plus de 19 milliards de dollars de fonds ont été liquidés.

Hayes estime que cela a conduit à un grand nombre de rachats de fonds par les investisseurs des hedge funds, déclenchant une pression de vente continue, enfermant les alts dans un état de stagnation.

03 signal de transfert

Malgré l'apparence sombre du marché, Arthur Hayes y voit des signes de retournement.

Avec la mise en œuvre par la Réserve fédérale du nouvel outil “Programme d'achat de gestion des réserves”, augmentant l'offre monétaire de 40 milliards de dollars par mois, Hayes estime que cela va changer le paysage du marché.

Un catalyseur encore plus important est la clarification de l'environnement réglementaire. L'année 2025 est considérée comme l'année charnière pour la réglementation des cryptoactifs aux États-Unis.

Cette année, le Congrès américain a adopté la première loi fédérale sur les stablecoins, établissant un tout nouveau cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement. Ces mesures offrent une certitude sans précédent au marché des Cryptoactifs et lèvent les obstacles à l'entrée massive de fonds institutionnels.

04 Stratégies de négociation de transformation

Le nouvel environnement de marché exige des traders qu'ils modifient complètement leurs stratégies, Arthur Hayes a donc proposé des recommandations claires.

Premièrement, il faut abandonner l'attente d'une “répétition de l'histoire”. Hayes souligne : “C'est une nouvelle phase, de nouveaux facteurs apporteront de nouvelles dynamiques.”

Le modèle traditionnel “Bitcoin monte en premier, les alts suivent ensuite” n'est plus applicable, les traders doivent repenser leur stratégie de trading et se concentrer sur les nouvelles tendances du marché.

Deuxièmement, sélection stricte des projets de qualité. Lors du choix des jetons, Hayes se concentre principalement sur deux éléments clés : la narration du projet et la capacité à générer des flux de trésorerie. Il souligne que le marché actuel accorde plus d'importance à la capacité des projets à générer des flux de trésorerie stables.

“Si vous achetez au bon prix, il n'y a pas de problème.” a déclaré Hayes. Il a souligné l'importance d'entrer à une évaluation raisonnable, plutôt que de poursuivre les tendances du marché et d'acheter à des prix élevés.

05 domaines d'opportunités spécifiques

Basé sur une nouvelle logique de marché, certains alts dans des domaines spécifiques montrent un potentiel de reprise plus fort.

Dans les récentes fluctuations du marché, les solutions d'extension Layer 2 ont montré une résilience relative. Prenons l'exemple de Metis, qui, au 22 décembre, avait un prix de 5,56 $ sur Gate, en hausse de 8,39 % par rapport au jour précédent.

Les protocoles de finance décentralisée sont un autre domaine à surveiller. Les projets capables de générer des revenus réels de manière continue et de restituer de la valeur aux détenteurs de jetons, comme Pendle et Ethfi mentionnés par Hayes, ont plus de chances de prendre de l'avance lors de la reprise du marché.

Avec la clarification du cadre réglementaire américain, les projets de jetons stables conformes et d'infrastructures favorables à la réglementation pourraient connaître de nouvelles opportunités.

Perspectives d'avenir

Alors que le marché perdait généralement confiance dans les alts, Arthur Hayes a fait un geste inattendu : “Il est temps de fouiller dans les poubelles.”

Cet inventeur de contrats à terme perpétuels surveille les fluctuations de prix des jetons DEVVE et METIS sur des plateformes d'échange comme Gate, et établit progressivement des positions.

La saison de hausse des alts n'a jamais vraiment pris fin, la question est de savoir si les traders détiennent les jetons qui vont augmenter.