Lors des moments de pullback du marché, on peut souvent voir la véritable nature du marché. Les projets qui dépendent de la popularité commencent à prendre du retard, tandis que les protocoles qui travaillent réellement redéfinissent leur valeur.

Prenons l'exemple du leader DEX, il est confronté à un paradoxe étrange depuis longtemps : en tant que protocole de trading de premier plan, il a traité plus de 40 000 milliards de dollars de volume de transactions, avec des revenus mensuels de plusieurs centaines de millions de dollars, mais ces flux de trésorerie semblent n'avoir rien à voir avec les détenteurs de jetons. C'est comme une centrale électrique générant des dizaines de millions, mais sans bénéfice à partager avec les actionnaires. Le marché évalue également cela de cette façon - il lui attribue une valeur basée sur des histoires de gouvernance, la valeur étant maintenue à un niveau bas sur le long terme.

Cependant, cette situation est en train de changer. Une série récente de propositions favorise un changement fondamental, dont la plus cruciale est l'activation du mécanisme de partage des frais.

Plus précisément, il y a deux niveaux de changement principaux :

Tout d'abord, il y a la logique de répartition des frais de transaction. Le protocole prélèvera une partie des frais de transaction (par exemple 0,05 %), qui ira directement au trésor du protocole, au lieu d'être entièrement dirigée vers les fournisseurs de liquidités. Cet argent sera utilisé pour plusieurs dimensions, y compris le développement de l'écosystème, l'audit de sécurité, les incitations communautaires, etc.

Cela ne concerne pas seulement l'optimisation de la conception des mécanismes, mais permet essentiellement aux détenteurs de jetons de bénéficier directement du succès commercial du protocole pour la première fois. La logique de tarification passée (modèle de jeton de gouvernance) est progressivement remplacée par une nouvelle logique (modèle de portage des frais).

Comparé à d'autres principaux protocoles de trading, la signification temporelle de ce changement est particulièrement évidente. Le marché commence à réfléchir à ce qui constitue un véritable token soutenu par une valeur - la réponse indique ceux qui peuvent générer un flux de trésorerie réel et distribuer de vrais bénéfices par le biais de protocoles. Une fois le bruit disparu, une logique commerciale sous-jacente solide est la base pour traverser les cycles.