Le gouvernement japonais prend des mesures pour exploiter un immense réservoir de richesse des ménages. Nous parlons de 7 trillions de dollars stockés dans des comptes d'épargne personnels—de l'argent qui se dirige actuellement vers des obligations gouvernementales plutôt que vers des actifs plus risqués.

Voici le problème : avec le vieillissement de la population et des environnements de faible rendement, les ménages japonais ont caché de l'argent dans des refuges sûrs. Mais les récents changements de politique de la BOJ créent une nouvelle demande pour les produits à revenu fixe. Ce pivot est important car il signale comment la finance traditionnelle redéfinit l'allocation de capital.

Lorsque des trillions passent des économies vers des instruments de dette structurée, vous voyez des effets d'entraînement sur les marchés mondiaux. Il ne s'agit pas seulement des besoins fiscaux du Japon, mais de la manière dont les investisseurs conservateurs repositionnent leurs portefeuilles. Pour quiconque suit les tendances macroéconomiques, cela vaut la peine d'être observé. Les flux de capitaux à cette échelle ne se déplacent pas en silence.