Choisir entre les Options ITM et OTM : Le dilemme d'un trader

Lorsque vous entrez sur le marché des options, une décision critique détermine tout : devez-vous parier sur des contrats in-the-money (ITM) ou out-of-the-money (OTM) ? Ce choix ne concerne pas le suivi des règles, mais plutôt le matching de votre appétit pour le risque, de vos contraintes de capital et de vos perspectives de marché. Comprendre les mécanismes derrière chaque approche, et comment ils diffèrent à travers divers scénarios de trading (, des actions traditionnelles aux classes d'actifs émergentes comme GB), est essentiel avant de déployer votre stratégie.

La différence fondamentale

Clarifions ce que ces termes signifient réellement en pratique. Une option d'achat est considérée comme in-the-money lorsque l'actif sous-jacent se négocie au-dessus de son prix d'exercice. Inversez cette logique : si le prix de l'actif est en dessous du niveau d'exercice, l'option d'achat devient out-of-the-money. Les options de vente fonctionnent de manière inverse : elles sont ITM lorsque l'actif se négocie en dessous du prix d'exercice, et OTM lorsqu'il se négocie au-dessus.

Imagine ce scénario : vous achetez un call de février 50 sur l'action XYZ se négociant à 60 $. Votre position est ITM. Le même call devient OTM si XYZ tombe à 40 $. Pour les contrats de put, l'inverse s'applique : un put de février 50 est ITM lorsque XYZ est à 40 $, mais OTM lorsque XYZ se négocie à $40 avec un put de février 30 ( supposant le strike supérieur ).

Le jeu conservateur : Pourquoi les traders achètent des options ITM

Les options in-the-money attirent les traders recherchant la stabilité plutôt que la spéculation. Ces contrats ont des valeurs delta plus élevées—un indicateur qui révèle dans quelle mesure le prix d'une option varie par rapport au mouvement de l'actif sous-jacent. Des deltas plus élevés signifient une probabilité plus forte que votre option se termine in-the-money à l'expiration, réduisant ainsi la probabilité de perte totale.

Un autre avantage : les options ITM contiennent à la fois une valeur intrinsèque et une valeur temps. Même si l'actif sous-jacent stagne, vous conservez la composante intrinsèque. Fermez la position avant l'expiration, et vous encaissez la valeur restante au lieu de la voir s'évaporer. Ce tampon vous protège contre des mouvements défavorables.

Le compromis ? Les options ITM exigent un prix d'entrée plus élevé. Vous payez cette sécurité et cette valeur intrinsèque d'avance. De plus, si l'actif sous-jacent pivote brusquement contre votre thèse, les pertes s'accumulent rapidement puisque vous avez commencé avec un coût de position plus élevé.

Le pari agressif : Options OTM et leur attrait

Les options out-of-the-money représentent le terrain de jeu des traders agressifs. Elles coûtent significativement moins cher à acheter car elles n'ont aucune valeur intrinsèque à l'entrée - vous achetez de la pure valeur temps et un potentiel de levier. Cette accessibilité se traduit par un risque absolu plus faible par contrat, les rendant accessibles aux traders avec un capital limité.

L'avantage de l'effet de levier fonctionne dans les deux sens. Si l'actif sous-jacent monte dans votre direction, le gain en pourcentage sur votre investissement initial s'envole. Votre petite mise initiale se multiplie de façon spectaculaire. C'est précisément pourquoi de nombreux traders privilégient les contrats OTM lors des rallyes volatils : ils capturent des rendements démesurés à partir de modestes mouvements de prix.

Cependant, les options OTM présentent des caractéristiques plus tranchantes. Leurs valeurs delta plus faibles signifient que l'expiration les trouve souvent hors de la monnaie. La dépréciation du temps érode la valeur sans relâche, et sans un mouvement directionnel significatif en faveur de votre position, une perte totale devient l'issue probable. La nature binaire du trading OTM—gain substantiel ou perte totale—exige une précision dans le timing du marché.

Faire votre choix : sélection de la stratégie ITM vs. OTM

La décision dépend finalement de votre prévision et de votre tolérance au risque. Si vous prévoyez une forte et rapide augmentation de votre actif sous-jacent, les options OTM offrent une asymétrie convaincante : un coût minimal pour un potentiel de gain maximum. Vous pariez que cette conviction se traduira en réalité avant que la dépréciation du temps n'épuise la position.

Inversement, si votre thèse est centrée sur une appréciation constante sur plusieurs mois plutôt que sur des semaines, les options ITM offrent un chemin plus fluide. Vous êtes à l'aise de payer plus cher à l'avance pour posséder quelque chose qui est déjà plus proche d'être rentable, et vous dormez mieux en sachant que la dépréciation du temps vous affecte moins sévèrement.

Aucune des options n'est universellement correcte. Votre sélection peut changer avec chaque opportunité qui se présente. La clé est d'aligner votre sélection d'options avec votre vision spécifique du marché, la disponibilité de capitaux et votre tolérance émotionnelle à la volatilité. Cet alignement - et non le type d'option lui-même - détermine si vous tirez des bénéfices du marché des options.