Où va l'argent intelligent ? La légende des fonds spéculatifs réduit sa participation dans le géant des puces, vise deux jeux de reprise.

Le paysage boursier américain continue de naviguer dans des eaux agitées alors que les principaux indices signalent une hésitation des investisseurs. Les observateurs du marché évoquent des inquiétudes croissantes concernant les risques de stagflation—le cocktail dangereux d'une croissance économique lente associé à une inflation persistante—amplifié par les tensions commerciales, les pressions sur la chaîne d'approvisionnement et l'incertitude réglementaire. En des temps volatils comme ceux-ci, le suivi des flux de capitaux institutionnels devient une intelligence essentielle. Les déclarations Form 13F offrent exactement cela : une fenêtre trimestrielle sur la manière dont l'argent sérieux se positionne.

Le fonds d'investissement Tudor de Paul Tudor Jones a construit sa réputation sur un investissement macro-discipliné et des contrôles rigoureux des risques. Le fonds spéculatif a récemment effectué un ajustement significatif de son portefeuille, réduisant sa participation dans Nvidia d'environ 36 % au cours du quatrième trimestre. Ce mouvement reflète une gestion des risques classique—que ce soit par la réalisation de bénéfices, le recalibrage de la valorisation ou le positionnement en fin d'année—mais plus notablement, il a libéré des capitaux pour un redéploiement sélectif dans deux récits de retournement à surveiller.

Intel : De retardataire à potentiel prétendant

Le paysage des semi-conducteurs évolue sous les pieds des investisseurs, et Intel se trouve à un point d'inflexion. Les résultats fiscaux de l'année 2024 de la société ont raconté une histoire sobre : les revenus ont diminué de 2,1 % d'une année sur l'autre pour atteindre 53,1 milliards de dollars, tandis que les pertes nettes ont explosé à 18,8 milliards de dollars par rapport à un bénéfice de 1,7 milliard de dollars l'année précédente. Pourtant, sous la douleur apparente se cachent des catalyseurs qui attirent les investisseurs sophistiqués.

La fenêtre de lancement des processeurs de l'architecture Panther Lake s'ouvre au second semestre 2025—c'est le moment de mise en valeur d'Intel pour son nœud de processus 18A. De manière critique, l'entreprise ne garde pas cette technologie confinée à un usage interne. Elle accorde activement des licences 18A à des clients de fonderie externes, un élargissement stratégique qui pourrait remodeler les dynamiques concurrentielles. Microsoft et Amazon figurent parmi les noms prestigieux qui testent ces capacités, tandis que des rumeurs suggèrent que Nvidia, Broadcom et Advanced Micro Devices évaluent le 18A pour des applications spécialisées. Si Intel capte même une fraction de cette demande externe au premier semestre 2025 comme prévu, cela positionne l'entreprise comme une alternative significative au déploiement concurrent de 2 nanomètres de Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Au-delà des ambitions de fonderie, Intel détient un bastion indéniable : sept PC sur dix dans le monde fonctionnent avec l'architecture Intel. L'entreprise se mobilise également pour contester l'espace des accélérateurs d'IA à travers Jaguar Shores, sa solution de niveau système de nouvelle génération visant les charges de travail des centres de données. L'engagement de 7,86 milliards de dollars du gouvernement américain – conditionné au respect des étapes de construction – réduit encore le risque de la thèse de redressement. Avec la plupart des mauvaises nouvelles probablement intégrées dans les prix, le calcul risque-rendement a considérablement évolué.

Amazon : L'opportunité du Cloud reste substantielle

L'action d'Amazon a cédé plus de 21 % par rapport à son pic de février 2025, entraînée par une rotation sectorielle, des craintes liées aux tarifs et un scepticisme quant à la monétisation de l'IA. Certains investisseurs craignent que les gains d'efficacité des grands modèles de langage ne réduisent la demande pour AWS. Superficiellement convaincant, mais stratégiquement incomplet.

AWS a terminé 2024 avec un taux de revenus annualisé de $115 milliards, consolidant son rôle de moteur de profit d'Amazon. L'infrastructure elle-même s'améliore : les partenariats en silicium propriétaire, les plateformes de formation et de déploiement de l'IA, et les applications avancées attirent activement la migration des charges de travail. Precedence Research prévoit que le marché mondial de l'infrastructure cloud passera de $263 milliards aujourd'hui à $838 milliards d'ici 2034. AWS, détenant environ 30 % de part de marché, est géométriquement positionné pour capter cette croissance.

L'histoire va au-delà du cloud. Le segment publicitaire d'Amazon a atteint un taux de croissance annualisé de $69 milliards d'ici la fin de l'année 2024, exploitant des données de commerce électronique de première partie de manière que les concurrents ne peuvent pas reproduire. L'économie des unités de commerce électronique s'améliore simultanément grâce à l'optimisation logistique et au déploiement de la robotique.

D'un point de vue d'évaluation, Amazon se négocie à un ratio C/B prévisionnel de 29,2—considérablement compressé par rapport à sa moyenne de 55,4 sur cinq ans. Combiné à des fossés concurrentiels durables et à des sources de profit diversifiées, le recul actuel offre un attrait d'entrée à un multiple raisonnable.

Le contexte macroéconomique reste incertain, mais le capital patient suivant les modèles de flux institutionnels a historiquement été récompensé.