L'année touche à sa fin et le marché des métaux précieux est vraiment en effervescence. L'or a déjà franchi le seuil des 4400 dollars, avec une hausse d'environ 70 % cette année ; l'argent est encore plus extravagant, proche des 70 dollars, avec une hausse de 133 % depuis le début de l'année, ce qui représente la meilleure performance annuelle en près de 50 ans depuis 1979.

Cela peut sembler fou, mais la logique derrière est en réalité assez claire. La banque centrale continue d'acheter, les fonds des ETF affluent sans cesse, les taux d'intérêt mondiaux sont en baisse, et le dollar continue de se déprécier - ces quatre facteurs combinés forment l'histoire complète de la hausse des métaux précieux.

Comment les institutions perçoivent-elles l'évolution future ?

Goldman Sachs a donné un jugement structurellement haussier, prévoyant que l'or pourrait atteindre 4900 dollars d'ici la fin 2026, et si les investisseurs particuliers augmentent leurs positions, cela pourrait pousser le prix encore plus haut. UBS estime que la faiblesse du dollar et la baisse des taux d'intérêt réels continueront de soutenir le marché, et qu'il n'y a pas de grand suspense à ce que l'or dépasse 4500 dollars avant juin prochain. Le Conseil mondial de l'or, quant à lui, prédit qu'il y a encore une marge de hausse de 5% à 15% pour les métaux précieux l'année prochaine, en se basant sur l'expansion budgétaire et l'achat continu par les banques centrales.

En changeant de perspective, la performance des métaux précieux reflète, dans une certaine mesure, les changements dans l'environnement macroéconomique mondial : changement d'attitude des banques centrales, ajustement des conditions de liquidité, changement des attentes en matière de taux de change. Pour ceux qui s'intéressent à l'allocation d'actifs de grande catégorie, ces signaux méritent d'être examinés.