Changement de direction à la CFTC : Michael Selig prend officiellement le relais, le chiffrement entre dans une nouvelle phase de règles "sensées".

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a connu un important transfert de pouvoirs le 23 décembre. La présidente par intérim Caroline D. Pham a officiellement quitté ses fonctions, et Michael Selig a prêté serment en tant que 16e président de l'agence.

Ce changement de personnel intervient à un moment crucial où le Congrès s'apprête à examiner la législation clé sur la structure du marché des actifs numériques, annonçant que le cadre réglementaire des États-Unis pour les cryptomonnaies et le marché des dérivés pourrait entrer dans une nouvelle ère plus claire et plus pragmatique.

Nouveau président Michael Selig : un réformateur pragmatique du “système”

Michael Selig n'est pas un étranger dans le domaine de la régulation, sa carrière s'étendant entre les départements clés du gouvernement et les meilleurs cabinets d'avocats privés, lui apportant une perspective composite unique.

• Une riche expérience interinstitutionnelle : Avant de rejoindre la CFTC, Selig a récemment occupé le poste de conseiller juridique principal du groupe spécial sur les actifs cryptographiques de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, et a été conseiller senior du président de la SEC, Paul Atkins. Cette expérience lui a permis de s'impliquer profondément dans l'élaboration des politiques sur les actifs numériques interservices, tout en lui donnant une compréhension de première main de la coordination réglementaire entre la SEC et la CFTC.
• Des propositions politiques claires : lors de l'audition de confirmation de nomination, Selig a clairement exprimé une philosophie de réglementation “de bon sens et fondée sur des principes”. Il a critiqué à plusieurs reprises la réglementation par le biais d'actions d'application de la loi et la dépendance à des “récits internes” non fondés, estimant que cette ambiguïté poussait de nombreuses entreprises et entrepreneurs à quitter le marché américain. Il s'est engagé à œuvrer pour fournir un chemin de conformité clair au marché par le biais d'un processus de réglementation formelle transparent.

La plus grande chambre de compensation de produits dérivés de capitaux propres au monde, OCC, a également déclaré dans son communiqué de félicitations qu'elle attend avec impatience de collaborer avec le président Selig pour promouvoir l'innovation responsable et maintenir la confiance dans les marchés financiers.

L'héritage et la destination de l'ancienne présidente par intérim Caroline Pham

Au cours de près d'une année en tant que présidente par intérim de la Commodity Futures Trading Commission, Caroline Pham a dirigé une série d'initiatives politiques visant à embrasser l'innovation, ouvrant la voie à son successeur.

• Lancer le plan “Crypto Sprint” : Pham a lancé en août 2025 un “Crypto Sprint” de 12 mois, axé sur trois domaines principaux : la mise sur le marché de produits cryptographiques au comptant sur les marchés des contrats désignés (DCM) enregistrés auprès de la CFTC, la promotion de l'utilisation des garanties tokenisées (y compris les stablecoins), et la révision des réglementations pour permettre l'utilisation de la technologie blockchain sur le marché des dérivés. Parmi ceux-ci, le projet pilote sur les garanties tokenisées a été officiellement lancé le 8 décembre.
• Réorientation des priorités d'application : elle a réajusté la répartition des ressources de l'agence d'application, en déplaçant son attention des « violations techniques sans danger réel » vers la lutte contre la fraude sur le marché, la manipulation et les abus, dans le but de réduire l'ingérence excessive dans les entreprises conformes.
• Plongée dans l'industrie de la cryptographie : Selon plusieurs confirmations, Pham rejoindra la société de paiement en cryptomonnaie MoonPay en tant que responsable juridique et directrice générale après avoir quitté ses fonctions. Elle dirigera les affaires de politique et de réglementation de l'entreprise à Washington. Ce choix prolonge la trajectoire courante des responsables de la réglementation financière américains qui entrent dans l'industrie qu'ils régulent après avoir quitté leur poste.

Selig à la tête de la Commodity Futures Trading Commission : six points d'attention sur le marché des cryptomonnaies

Avec la prise de fonction officielle de Selig, les analystes du secteur estiment généralement que la réglementation de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) présentera une forte continuité et progressera rapidement dans les domaines clés suivants :

1. Continuité et ajustement de la stratégie d'application : il est prévu que Selig poursuive essentiellement la direction d'application établie par Pham, en concentrant les ressources principales sur l'enquête sur la fraude et la manipulation du marché, plutôt que sur des erreurs techniques mineures dans les rapports. Bien qu'il soit opposé à “la régulation comme application”, il souligne également que la CFTC doit devenir “un policier fort” sur le marché.
2. Les actifs numériques deviennent une priorité : Selig a classé la réglementation des actifs numériques comme une priorité “clé”. Il soutient clairement la législation sur la structure du marché des actifs numériques en cours d'examen par le Congrès (comme le projet de loi CLARITY déjà adopté par la Chambre des représentants) et a déclaré qu'une fois autorisée, la CFTC élaborera rapidement des règles claires.
3. Renforcer la coordination inter-institutions : Grâce à son expérience au sein de la SEC, Selig est largement attendu pour promouvoir davantage la coopération entre la CFTC, la SEC, le ministère des Finances et d'autres agences, afin de réduire l'arbitrage réglementaire et les frictions de juridiction, et d'établir des règles “adaptées à leur utilisation” pour les produits innovants.
4. Avancer des projets pilotes d'innovation spécifiques : Les projets pilotes tels que la tokenisation des garanties et le lancement de produits cryptographiques au comptant, lancés par Pham, devraient être davantage avancés et approfondis sous la direction de Selig.
5. Simplification et modernisation des règles de régulation : Selig plaide pour un examen et une simplification des systèmes de régulation existants, trop complexes et coûteux, comme le cadre de régulation des traders de swaps, ce qui est en accord avec l'esprit de l'initiative “KISS” (Keep It Simple) de l'ancien président Giancarlo.
6. Traitement des contrats d'événements et des marchés de prévision : ce domaine émergent est à un carrefour réglementaire, et la manière dont Selig équilibrera innovation et gestion des risques sera au centre de l'attention.

sur l'impact potentiel du marché de la cryptomonnaie et les perspectives de l'industrie

La nomination de Selig est perçue comme un signal positif par l'industrie cryptographique américaine. Son expérience à la fois dans le secteur public et dans le secteur privé lui permet de comprendre à la fois les objectifs de régulation et les réalités pratiques et les points de douleur du marché.

• Recherche de certitude réglementaire : sa mission principale est de fournir au marché la “clarté” qu'il désire. Des règles claires aident à attirer les capitaux et les talents qui avaient précédemment fui vers l'étranger en raison de l'incertitude réglementaire, renforçant ainsi la position concurrentielle des États-Unis en tant que “centre mondial du capital crypto”.
• Influence sur la structure du marché et l'innovation des produits : Sous la direction de Selig, le commerce de produits cryptographiques au comptant réglementés et l'application des actifs tokenisés dans les dérivés pourraient connaître des avancées significatives. Cela signifie pour des plateformes de trading mondiales comme Gate qu'il est nécessaire de suivre de près les nouvelles dynamiques et les opportunités potentielles des produits conformes aux États-Unis.

L'industrie réagit généralement de manière optimiste en cette période précoce, estimant que le leadership de Selig pourrait réinitialiser le ton réglementaire de “réaction passive” à “construction proactive”, tout en frappant durement contre les comportements inappropriés et en ouvrant une voie plus claire pour l'innovation conforme. Avec l'arrivée de 2026, chaque mouvement de ce nouveau président de la CFTC sera scruté par le marché mondial des cryptomonnaies.