Le taux de défaut des prêts à effet de levier aux États-Unis reste au-dessus de 4 % depuis 22 mois, atteignant déjà le niveau de la crise financière de 2008, et continue de se détériorer 💥. Mais cette fois, c'est différent - ce n'est pas un épuisement soudain de la Liquidité, mais les entreprises, sous une pression de Taux d'intérêt élevés à long terme, voient leurs flux de trésorerie complètement comprimés.

Il est intéressant de noter que la pression a principalement frappé le capital-investissement, les CLO et le système de crédit non bancaire, sans toucher directement les banques traditionnelles. Mais ne vous réjouissez pas trop tôt, lorsque la vague de défauts continue de s'étendre, les investissements des entreprises, les fusions et acquisitions, et les dépenses en capital seront gelés un par un, et le risque de récession commencera lentement à surgir📉.

Pour les marchés de capitaux, cela signifie que la tarification des actifs risqués deviendra beaucoup plus exigeante. Les stratégies avec des flux de trésorerie abondants et des rendements structurés stables deviennent de plus en plus prisées. Le concept d'IA peut être soutenu par la chaleur des ventes et du financement, mais le Bitcoin et les actifs cryptographiques sont différents - ils dépendent de la Liquidité, un environnement de taux d'intérêt élevés et des changements de politique peuvent directement leur être fatals💣. Ainsi, vous constaterez que la corrélation entre les actions technologiques et le BTC devient de plus en plus forte, sinon les prix se seraient déjà effondrés.