Les banques centrales et les signaux accommodants entraînent des marchés des FX et des matières premières mitigés

Le Dollar Reste Stable Face à la Faiblesse du Yen et aux Attentes de Baisse des Taux

L'indice DXY (Dollar) a gagné +0,06 % alors que les participants au marché naviguent à travers des signaux contradictoires des décideurs monétaires. La récente faiblesse du yen—qui reste vulnérable près de son plus bas de 10 mois—a soutenu l'appréciation du dollar. Cependant, ce soutien s'est avéré limité après que le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a exprimé son soutien à une réduction des taux en décembre, invoquant des inquiétudes concernant le marché du travail. La tarification actuelle du marché reflète une probabilité de 70 % que le FOMC réduise la fourchette cible des fonds fédéraux de 25 points de base lors de sa réunion des 9 et 10 décembre.

La force des marchés boursiers aujourd'hui a encore limité la demande en dollar, car une amélioration du sentiment de risque réduit généralement l'attrait des devises refuges. Cette dynamique souligne comment plusieurs facteurs—les attentes en matière de politique monétaire, les développements géopolitiques et la performance des classes d'actifs—façonnent simultanément les évaluations des devises.

L'euro gagne sur les perspectives de paix malgré un sentiment commercial en déclin

L'EUR/USD a avancé de +0,08 %, soutenu par les remarques optimistes du secrétaire général de l'OTAN, Rutte, concernant les négociations de paix en Ukraine. Rutte a noté que la Russie fait face à des contraintes militaires significatives, ayant subi environ 20 000 pertes mensuelles et n'ayant pas réussi à progresser sur le champ de bataille, suggérant des conditions améliorées pour la résolution du conflit.

Ce vent arrière diplomatique a rencontré des obstacles en raison de données économiques allemandes décevantes. L'indice de confiance des affaires IFO en Allemagne pour novembre a chuté de 0,4 point à 88,1, ne répondant pas aux prévisions qui prédisaient une hausse à 88,5. La contraction inattendue signale une faiblesse sous-jacente dans la plus grande économie d'Europe. Pendant ce temps, les marchés des swaps ne prévoient qu'une probabilité de 2 % d'une baisse de taux de la BCE lors de la décision de politique monétaire du 18 décembre, indiquant des attentes limitées de baisse de taux pour la zone euro.

Yen sous pression en raison des inquiétudes liées à la dette et des annonces de stimulus

Le USD/JPY a grimpé de +0,38 %, reflétant une pression de vente soutenue sur le yen. Le gouvernement japonais a approuvé un important paquet de relance de 17,7 trillions de yens ($112 billion) la semaine dernière, dépassant l'initiative de 13,9 trillions de yens de l'année précédente sous l'ancien Premier ministre Ishiba, suscitant de nouvelles inquiétudes concernant le fardeau de la dette déjà élevé du pays.

La dépréciation de la monnaie en yen reflète les craintes du marché concernant la trajectoire budgétaire du Japon. Cependant, la baisse des rendements des obligations du Trésor américain a fourni un certain coussin contre des pertes plus importantes du yen. Les marchés japonais sont restés fermés aujourd'hui pour la Journée de Thanksgiving du Travail, ce qui limite les volumes de trading. Les participants du marché évaluent une probabilité de 23 % d'une hausse des taux de la BOJ lors de la réunion du 19 décembre, bien que les attentes de hausse des taux restent modérées.

Récupération des métaux précieux soutenue par un message accommodant de la Fed

L'or COMEX de décembre a augmenté de +8,70 (+0,21%), tandis que l'argent COMEX de décembre a gagné +0,097 (+0,19%), alors que les deux métaux ont rebondi après une faiblesse en début de séance. Les commentaires accommodants du gouverneur de la Fed, Waller—plaide pour une réduction des taux en décembre—ont restauré l'attrait refuge et ont soutenu l'évaluation des métaux précieux.

Le soutien sous-jacent pour l'or et l'argent persiste au milieu de plusieurs facteurs structurels : une incertitude croissante concernant la politique commerciale américaine, des tensions géopolitiques, une accumulation continue des banques centrales, et un examen du marché sur l'indépendance de la Fed. La PBOC de la Chine a poursuivi sa série de constitution de réserves, avec des avoirs en lingots atteignant 74,09 millions d'onces troy en octobre, marquant douze mois consécutifs d'augmentations des réserves. Le Conseil mondial de l'or a rapporté que les banques centrales du monde entier ont acheté 220 millions de tonnes d'or au T3, représentant une augmentation de 28 % par rapport à la performance du T2.

Les vents contraires persistent en raison des récentes pressions de prise de bénéfices. Depuis les sommets historiques d'octobre, la liquidation des positions longues a pesé sur les métaux précieux. Les avoirs dans les ETF en or et en argent ont diminué après avoir atteint des sommets sur 3 ans le 21 octobre. De plus, la réduction de la demande en tant que valeur refuge, résultant d'une amélioration des perspectives de paix en Ukraine, a limité l'élan haussier des métaux précieux à court terme. Les rallyes du marché boursier ont initialement exercé une pression sur ces actifs alors que les investisseurs se sont orientés vers une position à risque.

Perspectives : Convergence des signaux politiques et des développements géopolitiques

L'interaction entre les attentes de réduction des taux de la Fed, les préoccupations concernant la dépréciation du yen, les négociations de paix en Ukraine et les achats d'or par les banques centrales continue de façonner les trajectoires des devises et des matières premières. La question de savoir si les messages accommodants de la Fed soutiennent l'élan des métaux précieux ou si la désescalade géopolitique réduit leur attrait demeure la dynamique clé à surveiller.